通用IPO：山姆大叔的自我救赎

　　新通用汽车的IPO受到的追捧令人瞠目，尤其是在美股近期深陷低迷的大背景下。

　　因为需求异常旺盛，这家迄今仍由政府控股61%的昔日汽车巨头临时上调了发行价和规模，上调幅度之大实属罕见：发行价提高了近20%，售股规模则上调了三分之一。

　　投资人认购通用汽车新股的热情，可以从超过六倍的超额认购率窥见一斑。“置之死地而后生”的通用汽车，也一举成为美国有史以来规模最大的IPO。

　　作为一家“政府汽车”(Government Motors)，新通用的增长和盈利前景真有如此吸引力么？非也。靠着纳税人的资助，通用有望在今年实现2004年来的首次盈利。但从公司自身来说，许多根深蒂固的老问题依然悬而未决，新的问题在不断涌现。

　　庞大的退休开支负担，一直是困扰通用的一块心病。据估算，通用目前的退休金缺口仍超过200亿美元。在资金本就不充裕的情况下，这样的巨大开支无疑会影响到通用未来的业务发展。

　　另一个老大难就是欧宝。今年上半年，这块业务仍亏了6亿多美元。现在看来，通用汽车依然没有拿出有效的方案来解决这个历史遗留问题，即便是在第二次IPO后。

　　同样让人放心不下的还有通用新的管理团队。通用高管频频换人早就见怪不怪，现任CEO阿克森的能力仍未得到广泛认可。一些人指责说，阿克森缺乏运营大型制造企业的经验，甚至于整个新通用管理团队的能力，也还需要时间来检验。

　　对通用来说，还要面临的一个全新挑战——国有控股的身份。这也是令很多投资人、消费者和合作伙伴对通用退避三尺的重要因素，即便是在这次IPO后，政府仍会是通用的最大股东。