机构认购踊跃散户冷淡 农行发行价惊扰大盘

　　上证综指已经连续收出3根小十字星，多空胶着可见一斑。同时，两市成交量大幅缩减，市场观望情绪浓厚。尽管市场对农行高价发行已经有所预期，但所有人还是在等待，等待这只航母的“吨位”浮出水面

　　机构认购踊跃

　　按照发行安排，农行将于6月29日公布发行价格区间。尽管前期针对农行的发行价，市场吵翻了天，但综合目前询价的情况来看，发行价在2.7元以上似乎已无悬念。

　　有消息称，农行A股初步询价结果显示，农行A股网下获得16倍认购，申购股数超过700亿股，受到机构的热烈追捧。在香港，此前，包括卡塔尔投资局、科威特主权基金等11家机构投资者已认购农行达54.5亿美元，给农行增添了不少人气。

　　机构的追捧注定推高农行的发行价。目前关于农行最终发行价存在多个版本，一则是A股定价区间或为2.71元至3.3元，H股招股价2.88至3.48港元。另一则是由于2.7元是发行方的心理下限，申购价将超过3.0元，达到3.5元的可能。

　　事实上，早在6月9日农行过会时，市场有关其定价的争论已经暗流涌动。当时市场普遍预期，农行定价将在1.9元至2.5元之间，对应的市盈率和市净率不超过10倍和1.6倍。

　　但在6月21日的上海路演之前，中金、中信、银河以及国泰君安作为农行的4家承销商分别发布了推介报告，4家券商给出的报价，最低为3.02元，最高报到4.07元，大大高于市场预期。这仿佛一枚炸弹，引爆了市场最激烈的争论。

　　“承销商的报价，已经从侧面反映出了发行方的心理价位，同时也能解释为什么有基金对超预期的估值颇有微词，但仍在询价时给出了高价。”深圳一位私募基金人士在接受记者采访时表示。

　　一位参与农行询价的机构人士告诉记者，农行无论从“战略地位”，还是最后一家国有商业银行的噱头，甚至是其上市后的市值比重来看，都不得不让机构特别礼遇。“因此，为争得先机，部分机构在报价时会适度溢价”。

　　散户态度冷淡

　　相对于身不由己的机构，散户对农行的态度则较为直接。

　　某财经网站的调查显示，有接近七成的散户不会参与农行的申购。值得注意的是，散户对农行并非完全没有兴趣，有超过两成的投资者将根据价格来选择是否参与申购。从超过六成的投资者认为农行发行市净率应该在1.5倍，发行价水平在1.9元的结果来看，农行只有降低身段才能获得中小投资者的认可。

　　“媒体报道，农行高管表示只要换手率低于50%，农行可以保证股票不跌破发行价。如果私下没有安排，谁给他这样信心去决定一只股票是否破发，难道就因为有‘绿鞋’。”谈及农行发行价，股民吴先生态度颇为激动，“保证不破发的言论本身就存在很大的问题。”

　　吴先生认为，虽然农行高管表示不会破发，但是过了“绿鞋”保护期，农行的表现仍然还是由市场中的投资者来决定。

　　虽然散户们非常期望农行能够低价发行，但对于农行将以2.7元以上的价格发行，部分散户似乎已经被动接受。

　　“农行让机构买吧！我是不买，怕亏。上的当太多了，中国建筑还烂在手上，一开始不是说值6.8元的吗？现在一半也没有。”在某财经论坛上，一位网民明确表达了自己对农行的态度。

　　大盘反应纠结

　　“我对农行这家公司并没有多大兴趣，只是比较关注它对大盘带来的影响。”股民李怀宁在接受记者采访时表示。

　　6月9日，农行上会后，上证综指便围绕2500点展开震荡，市场的情绪一度显得犹豫和忧虑。

　　农行上市后，大盘走势将如何？目前市场存在分歧。虽然有乐观者认为，农行的发行价格将公布，市场对发行价已经有所预期。因此，未来投资者的谨慎情绪将逐步消除，大盘有望震荡盘升，但乐观者实为少数。相比之下，谨慎者则要多得多。

　　多数分析人士认为，农行定价如果超过市场预期，定位在3元以上将对市场带来负面影响。申银万国策略分析师钱启敏指出，虽然有关农行发行定价版本很多，但给市场的基本感觉是农行希望以较高的价格发行。果真如此，市场资金分流的压力将较大。

　　光大证券研究报告也指出，如果农行获得较高估值定价，将给市场带来潜在的调整压力。

　　农行上市对大盘的影响或许还将长期延续。市场人士表示，按照惯例，农行网下配售投资者获配股票的锁定期为3个月。锁定期过后，机构会如何对待农行，也是市场不确定因素之一。(记者 宋璇)