融资布局消费股窗口正在开启 消费股有望重获青睐

　　短期来看，消费股对融资客的吸引力有望逐渐增加。一方面，经济数据不佳，周期股的上行动力弱化，非周期消费股有望重新吸引资金关注。另一方面，市场尚存二次上攻契机，而从历史经验看，医药等消费股在二次上攻阶段往往存在超额收益。分析人士认为，结合当前环境以及行业景气度，医药生物、休闲服务、农林牧渔和食品饮料四大消费领域内的两融标的股值得重点关注。

　　消费股有望重获青睐

　　7月下旬反弹以来，大盘周期股一直是市场关注的重点，但是随着经济复苏预期降温以及短期涨幅过大，此类股票的投资吸引力正在逐渐降低；与之相比，弱周期的消费类股票却正在迎来更多资金关注的目光。

　　本周三，沪深股市呈现企稳反弹的格局，沪综指在2200点上方窄幅震荡。不过，从低迷的成交量看，当前投资者参与行情的愿望已经较一个月以前大幅降低，两市大盘本周以来也持续呈现调整格局。

　　导致场内资金谨慎情绪显著升温的一个重要原因，在于经济复苏预期的大幅降温。从7月宏观数据看，1-7月固定资产投资完成额累计同比增速，从1-6月的17.30%降至17.00%，拉动经济最重要的马车明显减速；与此同时，消费和出口数据也难以带来显著提振。从中观层面看，工业增加值同比增速也从6月的9.20%，回落至7月份的9.00%。更为重要的是，7月份新增人民币贷款只有3852亿元，即使考虑到季节性因素，信贷规模也出现了大幅跳水。在7月宏观数据普遍低于预期之后，8月汇丰PMI初值又仅仅录得50.30%，不仅远低于市场预期，而且创下近三个月新低。一系列差于预期的经济数据，令投资者产生了经济复苏已经结束的猜测，而经济复苏恰恰是支撑本轮市场反弹的一个重要逻辑。

　　较为低迷的经济数据显然给周期股带来了不小的调整压力，却令消费股的市场关注度逐渐提升。一方面，如果反弹行情因为经济悲观预期而夭折，那么无疑周期股将成为市场抛售的重灾区，而消费股的避风港特性也将随之彰显；另一方面，如果在流动性和政策预期的支撑下，反弹行情仍能延续，根据历史行情经验，在后续的二次上攻中，消费股较周期股能够更大概率的体现出超额收益。

　　融资关注度有望提升

　　从融资融券市场看，8月26日，沪深股市融资余额达到5063.26亿元，再度创出历史新高，显示两融投资者对与后市行情仍然相对乐观。不过，此前融资过度向周期股的倾斜隐含了一定的风险。在市场关注度持续提升的背景下，融资客加仓消费股的时机逐渐成熟。而在具体标的股选择上，分析人士提出了两条思路：一是更多关注周期属性较弱的消费股，二是重点参与近期融资净买入力度较大的消费股。

　　首先，行业上优选弱周期消费股。从两融标的股的行业属性看，有大量个股带有消费特征，但结合当前的经济预期以及行业自身景气度，不少消费股并不安全。比如汽车、家电等可选消费品与经济周期关系过度密切，又比如纺织服装等行业虽然经济周期属性不强，但行业景气度持续低迷。相对而言，医药生物、休闲服务、农林牧渔和食品饮料四大行业的需求更具刚性特征，对宏观经济的敏感度也更低。

　　这其中，分析人士建议重点关注医药生物和农林牧渔板块。对于医药股来说，其几乎从未缺席过历史上任何一次中级反弹中的二次上攻行情；而对于农林牧渔板块而言，其行业景气度不仅正处于从底部回升的有利阶段，而且农业股也往往上演“弱市暴涨”的好戏，属于进可攻、退可守的品种。

　　其次，在具体个股上，建议重点关注近期融资净买入额大幅增长的品种。8月20日以来，沪深股市运行节奏明显改变，大盘“换挡”期的融资变动往往透露出投资者布局下一阶段行情的思路。统计显示，8月20日至8月26日，在前述四大消费板块内，有17只个股的融资净买入额超过了500万元。其中，恒康医疗、亚盛集团、复星医药、云南白药和中青旅的融资净买入额最大，分别达到了1.88亿元、1.56亿元、1.52亿元、1.51亿元和1.24亿元，从中不难看出当前融资资金布局消费行业龙头股的思路。