基金有生有灭方为常态 清盘不表示基金管理能力弱

　　汇丰控股日前表示，计划将在香港上市的4只交易型开放式指数基金（ETF）退市，原因是这4只基金的规模与成交量相对较小。作为一家知名境外金融机构，汇丰控股主动将旗下基金退市的行为值得国内基金业者关注。

　　汇丰控股将基金退市的行为在境外较为常见，也是正常的市场行为与商业选择。但由于种种原因，基金退市或清盘的行为在境内却从未发生。国内基金业发展15年，并非没有资产规模偏小的基金，也不是基金不能清盘，更不是这些基金还能赚钱。面子问题、声誉问题，或是阻碍基金清盘的重要原因。

　　近几年来各种迷你基金遍地皆是。Wind最新统计显示，有40只基金资产净值规模低于5000万元，其中北京一家新基金公司旗下基金中报时规模才527万元。有基金人士表示，单纯从经营角度考虑，这些基金对基金公司而言，是一个负担。管理费少得可怜，人力成本、各种运营费用与大基金一样需要。

　　即使按照最高的股票型基金1.5%管理费，不考虑基金公司尾随佣金。5000万元的基金，一年管理费仅75万元，不够支付一位基金经理一年的薪酬。而在5000万资产规模以下的基金中，不少是指数基金，这些基金的管理费只有1%甚至0.5%。也有多只ETF资产规模低于5000万元，并且管理费率仅为0.5%。活跃度方面，有ETF日均成交额不到百万元，低迷时只有一两万元甚至几千元的成交量。这与ETF的交易性定位相去甚远。从基金公司盈利角度考虑，这类基金清盘有利于降低运营成本。

　　不过，多位基金人士表示，面子问题、品牌声誉导致很多基金公司不愿意成为第一家主动清盘的公司。虽然经营的里子受损，但品牌光鲜的面子还要维持。尤其是一些基金公司股东为大型央企或是地方国企，管理层也担心首家主动清盘有损股东品牌。

　　值得注意的是，融通基金近期发行了一只触发式可以主动清盘的基金产品，有可能打破基金只有生没有灭的局面，对基金而言有生有灭方为常态。同时，基金投资者也应理性看待基金清盘，基金清盘的原因有很多，清盘并不表示基金公司管理能力较弱。　　证券时报记者 刘明