沪市成交创29月新高 大盘23倍PE笑看59倍创业板

　　昨日（9月10日）沪指在9日大涨3.39%的背景下再涨1.15%，如此强势令人担心回调，但《每日经济新闻》记者注意到，目前沪市至少存在两大有利条件：第一，昨日成交创出29个月新高；第二，截至昨日，上证A股平均市盈为23.04倍，而创业板平均市盈高达59倍，沪市比较优势明显。

　　记者根据 “真实换手率”指标计算，当前沪市单边真实换手率为0.95%，据以往经验，这一数据显示一轮中级行情仍有望走向深化，目前或正是“酒微醉、花半开”时。

　　沪市成交连续3日放量/

　　本周一，在“优先股”试点传言刺激下，以银行为首的金融股暴涨。在农行、浦发行等多家银行巨量涨停带领下，沪市成交额由1192亿元猛增至1789亿元，增幅高达50%。

　　随着周一大涨，指数已远离5日均线支撑。一般而言，权重股连续拉升情况并不多见，因此沪市放量似乎成为一种奢望。

　　然而，昨日沪指在经历早盘短暂回调后再次震荡向上，并于尾盘放量拉升，日K线图上也呈现出近于“光头阳线”的强势图形。

　　从盘面看，昨日沪市放量依旧得益于权重股。受益于自贸区、优先股两大概念的浦发银行昨成交133亿元，较前一交易日放量一倍多，创历史之最；受益于行情火爆、两融业务扩大以及中国重工（601989，收盘价4.46元）即将复牌的中信证券昨日涨停，45.6亿元成交额是上周五的5.7倍。

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日沪市成交额高达1910.8亿元，9月6日～10日，沪市成交已连续3日放量，增幅分别为12.64%、50.13%和6.82%，昨日成交额已创出2011年3月29日之后29个月的最高纪录。

　　此外，据记者统计，昨日上证A股平均市盈率为23.04倍，而创业板和中小板平均市盈率则高达59.10倍和31.41倍。

　　私募：沪指有望升至2500点/

　　近期大盘持续放量让市场感受到一股扑面而来的牛市气息。

　　分析人士认为，从历史经验看，大盘突然放量往往有两种背景，一种是个股全面放量，这意味着见底行情出现。比如在沪指探低至1949点后出现个股全面放量，一轮反弹纠错行情出现。同样，此前在1664点之后也出现了一波全面放量的中级行情。

　　第二种背景则是行情中期的放量，大盘在权重股带领下连续放量往往会催生一波快涨行情。

　　最典型的当属2010年国庆长假后出现的一轮放量快涨行情。2010年8～9月，沪指从2319点的底部反弹后横盘近两个月，但长假后指数快速拉升，仅一个月时间涨幅就达到20%。而沪市单边成交额也从9月底的1000亿元左右猛增至月均2350亿元。值得注意的是，当时那波快涨行情也是由以银行为首的权重股所引领。

　　据记者观察，现阶段大盘放量规模正好与2010年国庆长假后行情放量规模相当。只不过当时快涨行情是从2600点起步，最终涨至3186点见顶，而当前放量行情则是从2100点起步的。

　　“仅从这一点来看，后市行情级别或超出想象。”一位私募人士对《每日经济新闻》记者表示，参考2010年那波行情的20%涨幅，本轮2100点起步的行情对应点位将在2500点左右。但若考虑到在当前点位已能放出如此巨量，说明有不少增量资金在疯狂抄底，未来行情级别或令人惊喜。

　　真实换手率支持行情续涨/

　　由于2010年之后新股大扩容以及再融资凶猛，当前的成交额与3年前成交额已不具备可比性。然而，若将当前成交额换算成“真实换手率”，就能有助于分析行情性质。

　　早在2011年，《每日经济新闻》记者就提出了“真实换手率”指标，用以衡量在扩容、市值增长情况下量能变化的真实水平。其公式为 “真实换手率=日均成交额÷流通市值×100%”。原理是：用流通市值而不用总市值，能够更好地判别当前市场可交易状况。由于官方数据只公布月度流通市值，故这里的日均成交额是通过一个月总成交额除以当月交易天数而来。

　　根据以往经验，真实换手率变化有助于揭示行情是否见底或见顶。

　　比如在沪指出现1664点历史大底时，真实换手率会出现猛然下降。2008年10月沪市真实换手率为1.374%。在见底后一个月的真实换手率又较前一个月大幅提升，从而确认之前的地量；又如2005年12月沪指探至中级底部1074.01点，当月真实换手率低至0.952%，随后2006年1月增至1.906%。

　　记者注意到，近几个月来“真实换手率”也显现出较强的见底迹象。

　　2013年7月底，沪市流通市值126252亿元，当月沪市日均成交额791亿元，因此真实换手率为0.63%，属极度不活跃状态；8月底，沪市流通市值达到133276亿元，日均成交额为940亿元，真实换手率升至0.7%，见底特征仍不鲜明；截至9月10日，沪市日均成交额为1350亿元，而沪指较8月底上涨6.65%，估算流通市值增加至142139亿元，因此真实换手率已达0.95%。

　　0.95%的换手率相比之前既有所上升，又远未达到历史峰值。

　　统计显示，2005年以来沪指见顶时，真实换手率一般都在1.5%以上。如2007年10月6124点时真实换手率高达2.21%，2009年8月出现3478点阶段顶部时，真实换手率为2.373%；2010年11月探至3186点高点时，真实换手率为1.506%。

　　分析人士认为，仅就真实换手率这一数据而言，当前上涨行情还远未至结束时，虽应密切关注回调风险，但目前总体而言指数似乎仍在安全区域。