空翻多蔓延 应提防大盘震荡

　　本周二A股继续攀升，沪综指收涨1.15%至2237.98点，深综指涨0.45%至1044.58点，成交继续放大，热点有全面扩散迹象。在大盘股走强时，创业板等小盘股表现相对较弱。创业板等走弱并不特别令人意外，市场基本上能处之泰然。

　　大盘股多周期类股，小盘股多成长类股，前期炒作最猛的是小盘股，但近期利好的经济指标越来越多，越来越多的人意识到我国经济正在回升，这种情况下踏空资金选择杀向严重滞涨的大盘周期类股。

　　昨日午后我国又公布了一些8月份数据，整体上仍然延续向好态势。央行公布的数据显示，8月末金融机构新增人民币贷款7113亿元，M2则同比增长14.7%。上述新增贷款量比较温和，但货币供应量增速稍稍回升。此外，8月份社会融资规模为1.57万亿元人民币，远高于预期的近1万亿元。

　　上述数据说明银行仍控制得较紧，但实体经济对资金需求回升，所以资金供求双方可能通过表外途径达成了交易。这样虽然能解一时难题，但会积聚更多问题，故缺乏持续度。

　　统计局公布的数据显示，8月份我国规模以上工业增加值同比增10.4%，增速较7月份加快0.7个百分点，该增速创17个月来最快增速水平。此外，8月消费零售总额增13.4%，优于预期的增13.2%。此外，我国还公布了整体平稳的固定资产投资及略微向淡的房地产投资数据。

　　重要的8月份数据基本到齐，只差外商直接投资（FDI）等数据。从整体情况看，我国经济形势明显好转，之前数季度的经济向下局势已经扭转。现在的问题是，经济回升的持续能力如何。

　　最近5年里，我国经历过不同规模的经济刺激，但延续的时段都不长，所以现在机构投资者会对经济回升延续能力持观察态度，这也是虽然经济指标早就提示向好，但大盘周期类股挨到现在才爆发的重要因素之一。众所周知，我国利好的经济指标其实早就公布了许多，但周期股对此反映显得极为迟钝。

　　未来我国经济能否持续回升，极大程度取决于改革胆略。我国经济发展受许多 “瓶颈因素”制约，未来如果只在这个“瓶子”里腾挪，很难取得持久进步，所以有无胆略打破“瓶子”才是关键。对此投资者只能等待观望，料数月后就会有答案。

　　改革千头万绪，一般的投资者也看不过来，所以笔者建议只需看房地产标杆即可，如果不去打破楼市这个“瓶子”，那么就无需持续乐观了，这种情况下任何政策均属“腾挪术”，必无持久的复苏可言。

　　估计大盘短线或进入震荡，原因是银行股中龙头品种浦发银行换手率竟达到8%，暗示筹码不太安定，短期可能会震荡。此外，航空、船舶等冷门股开始拉升，虽暗示大量空头正在认输，却也同时提示做多能量有所释放，这同样易引发震荡。