上投摩根基金：四季度关注低估值大蓝筹

　　沪指月内已第五次剑指2700点，虽未突破，但权重股开始扮演市场企稳的重要角色；而最新公布的宏观数据则喜忧参半。临近双节，该如何解读影响市场走势的众多综合因素？四季度股市又将有哪些新变化、新特征？上周六的财富课堂上，上投摩根基金公司北方地区渠道业务主管王晓宇为大家解读了最新市场风向数据，并针对未来可能发生的风格转换，指出四季度蓝筹股投资机会可期。

　　第一课：

　　震荡收窄，向下空间有限

　　王晓宇总结年初以来的市场指出，从整体来看，A股从年初3243点到如今的2700点附近，今后可能仍处于一个震荡的态势。但是，随着近期大盘的震荡收窄，从目前的市场面来看，向下的空间已经非常有限，而整体数据好于预期也将为A股市场吹去些许暖风。

　　针对最新公布的8月份宏观经济数据，他分析指出，居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，虽创下今年来新高，但基本符合或略高于预期，且新涨价因素可控，年内通胀水平预计可控；此外，8月份，社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分点，说明2008年以来实际消费增速又上台阶，收入分配变革力度加大，将继续推动大众消费；8月末，M1、M2同比分别增长21.9%和19.2%，增幅分别比上月降低1.0和提高1.6个百分点，人民币贷款增加5452亿元，处于合理范围。由于进口的快速增加，使得贸易顺差有所回落，但出口绝对增速仍然不低。

　　从估值水平看，A股市场整体PE接近2007年以来历史最低水平；其中，以上证50为代表的大盘蓝筹股不仅接近2007年以来的历史最低水平，在不同市值板块中也估值最低。

　　第二课：

　　地产行情要靠“量升价稳”

　　王晓宇分析认为，8月份数据较大程度打消了经济“二次探底”的担忧，而且随着经济走稳和物价维持高位，使紧缩性政策的担忧加重。近期投资者需要重点关注经济的中期走向，其中应重点关注以下关键变量：CPI明显回落需要等到10月以后，而房地产市场房价是否能稳定下来也需要一段时间的观察。

　　他强调，四季度后地产一旦出现“量升价稳”，则地产板块的表现有望集体攀升；只要不出现“量价齐升”，预计就不会再出现后续的强硬政策，那么作为大盘蓝筹股重要组成部分的地产板块就有望走出良好表现。

　　据王晓宇介绍，从四季度企业盈利的可持续性来看，结构性亮点非常突出。医药、食品饮料等大消费行业受益于收入分配和消费升级维持高景气度；循环经济、低碳经济等行业受益政策盈利向上；另外，由于政策方面铁腕淘汰落后产能，节能减排技术为新兴产业打开了更广阔的盈利空间。