三季度电解铝产能过剩仍待破解

　　2014年二季度有色金属产业景气度小幅上升，这与国内电解铝价格回升有一定关系。但产能过剩的格局并未改观，电解铝价格持续走强缺乏支撑

　　2014年二季度中经有色金属产业景气指数为97.5，较一季度小幅上升0.4个百分点。其中，二季度国内电解铝价格的回升在一定程度上推动了有色金属产业景气度的改善。

　　4月份以来，长期持续低迷的电解铝价格出现一轮反弹行情，上海期货交易所电解铝价格由13000元/吨反弹至13500元/吨左右，甚至还曾达到13800元/吨的高位。然而，国内电解铝市场所面临的产能过剩的格局并未改观，电解铝价格持续走强缺乏支撑。据不完全统计，截至2013年底，我国已形成的电解铝产能大约为3032万吨，由于2014年我国仍将新增电解铝产能400万吨左右。而2013年我国电解铝实际产量仅为2490万吨，2014年也至多增长至2800万吨。

　　与其他产业相比，电解铝的产能形成后非常刚性，考虑到电解铝槽停产后复产需要承担高昂的重启成本，电解铝企业往往在轻微亏损时也不会选择减产或停产，这种技术特征进一步加剧了行业的产能过剩困局。

　　作为一种能源密集型的产品，电解铝本身由于高能耗（电力消耗）的特征，其产品成本对于电力价格高度敏感。电力价格每变化0.01元/千瓦时，则每吨电解铝的成本就会相应变动130元左右。因此，为降低成本，提升产品竞争力，近年来我国电解铝产能在布局上出现了“西进”的趋势。

　　西部地区具备煤电优势的省区，如内蒙古、青海、甘肃、宁夏、新疆等地的电解铝产能快速增长，其中尤以甘肃、新疆两省区发展最快。到2013年底，新疆地区的电解铝产能已达246万吨，而在2010年初时，该地区的电解铝产能尚不足30万吨。因此，同样在当前电解铝低迷的价格水平下，出现了东部地区电解铝企业大面积亏损，而西部地区电解铝企业仍稍有盈利的格局。

　　与此同时，由于电解铝行业的投资强度较高，因此退出机制基本不畅。东部地区在电力成本、产业链方面缺乏竞争优势且持续亏损的企业也难以完全退出该行业。鉴于电解铝行业所面临的复杂局面和产能过剩的压力，我们认为，短期内电解铝的价格难以出现根本性的好转，从全年来看，仍将在13000元至14000元/吨之间波动为主。