煤炭产业应围绕产业链 下好投资棋

　　煤炭产业投资的负增长，在一定程度上表明当前煤炭企业不敢投资、没钱投资的真实境遇。这也是煤炭企业反思和调整投资策略的重要机遇

　　中经煤炭产业景气指数报告监测结果显示，二季度，中经煤炭产业景气指数为96.3，比上季度微降0.3点，呈现稳中略降走势。在产业经济形势依然低迷的局面下，煤炭产业固定资产投资同比由增转降，降幅为5.5%。

　　煤炭产业投资的负增长，在一定程度上表明当前煤炭企业不敢投资、没钱投资的真实境遇。不过，这也给煤炭企业反思和调整投资策略提供了一定的机遇。

　　最近两年来，不少煤炭企业试图通过扩张规模，甚至是非理性扩张来做大企业。一方面，通过做大产能规模，才能在“抓大放小”的兼并重组中抢占先机。另一方面，做大资产规模，才有可能在主业亏损短期内无法缓解的态势下，通过开展多元化经营，靠副业赚钱来反哺主业，减轻企业经营压力。

　　这样的经营理念，导致不少煤炭企业即使在困境中仍然保持投资，但其实收效甚微。例如，利 用前期高盈利时期的融资便利大量举债并购煤炭资源，受整体经济景气度和煤价持续回落影响，投资收效有限，经营财务风险大增。部分企业以煤炭主业为融资窗口进行多元化投资，盲目涉足房地产、金融、文化创意等高盈利性领域。由于经验不足等原因，不少煤炭企业的多元化投资并没有达到降低经营成本、提升盈利能力、分散经营风险等目的，反而导致企业出现流动性风险。

　　在经济不景气的时候，煤炭产业并非不能继续投资，而是要让投资更加精准，让有限的资金发挥最大效用。当务之急，企业应该围绕煤炭主业，加快整合产业链条，追求以资源利用为主导的产业链投资。

　　与多元化投资不同，这种投资方式以延伸产业链为特征，使企业经营覆盖产业链主要利润份额，通过上下游协同发展降低成本，对冲经营风险。比如：进行资源储备型并购，开展提升资源利用率为目标的煤化工、煤层气等煤炭资源综合利用项目，将经营延伸至电力板块实现煤电一体化经营等等。

　　从上市企业经营数据中也可以看出，很多上市煤炭企业的煤化工、电力板块对企业利润贡献度正在攀升，而这种产业链投资的理念也将引领未来煤炭企业投资方向。