环球股市显露疲态

　　环球股市急升露出疲态，中国今年首次下调银行存款准备金率以及希腊获批第二轮贷款援助等利好消息，对股市“冲喜”作用有限，归根究底是经济基本面未有明显好转，希债违约风险犹在，继续威胁欧洲以至世界经济。

　　经济基本面未见好转

　　汇丰公布中国制造业采购经理指数(PMI)二月初值为49.7，高于上月终值的48.8，虽然有回升势头，但却是连续四个月处于荣枯分水岭之下，制造业续现收缩状态，相信与欧美经济疲弱，需求不振，打击中国外贸出口有关，其中新出口订单指数从上月的50.4急跌至47.4，为8个月来最低。

　　沃尔玛业绩一叶知秋

　　不过，中国经济只是略为放缓，无惧出现硬着陆，况且调整货币政策的空间很大，一旦欧债危机恶化，引发新一波的金融危机，可以进一步下调银行存款准备金率，甚至直接减息，全年GDP可望维持8%，对比受困债务问题的发达经济体，中国调控经济有较大灵活性。

　　其实，同时面对欧债与经济衰退威胁的欧美，货币政策已宣告失效，息率减无可减，只能实施量化宽松货币措施，即不断加印钞票，却无形中加剧债务问题，例如美国将要再度上调国债上限，再掀起债务风暴，而实体经济迄今未见太大起色，就业情况有待改善，失业率仍处于8%的偏高水平。

　　值得注视的是，美国零售集团沃尔玛(Wal-Mart)公布上季业绩，盈利大跌15%，低于市场预期，原因为去年底购物旺季削价抢客，牺牲了毛利率，导致周二股价重挫3%。沃尔玛业绩一叶知秋，美国经济以至消费零售复苏只是假象，企业要透过削价竞争，谷大营业额，但企业毛利与盈利却双双下跌。沃尔玛为利丰集团主要客户，拖累利丰股价昨日亦急挫3%。

　　希腊获救仍需过三关

　　另外，受累主权债务危机的欧洲经济，处于衰退边缘。欧元区最新服务业采购指数再现收缩，从上月的50.4降至本月初值的49.4。事实上，希腊能否获得第二轮贷款援助，还需要过三关，一是私人债权人是否接受削债、换债建议，现时削债实际损失高达七成半。二是1300亿欧元贷款安排未有定案，随时有争拗。据闻国际货币基金仅出资130亿欧元，余下可能要由欧盟“包底”。三是信贷评级机构对希债重组态度，会否视为债务违约，触发债务违约掉期(CDS)赔偿，届时金融市场将有大震荡。

　　好消息差不多尽出，客观经济环境依然不济，环球股市升至半年高位，动力有转弱迹象，其中港股22000点阻力重重，大反弹相信已接近尾声。

　　(摘编自香港《大公报》 文/戴维)