一年多来，世界经济复苏从萌发嫩芽到抽枝生叶，逐渐进入更广泛的复苏状态。在这种背景下，将于本周末召开的二十国集团(G20)多伦多峰会备受关注。

　　当前世界经济和金融形势显现出深刻而复杂的变化：欧洲债务风险凸显，金融市场动荡难平。在各种表象之下，宏观调控政策两难、经济内生动力不强、就业压力长期持续等深层问题亟待求解，世界经济复苏仍需悉心“呵护”。

　　债务负担

　　应对金融危机和经济衰退的一项重要实践，是将私人部门资产负债表的亏损向政府部门资产负债表转移，以及采取扩张性的财政政策刺激增长。不过，这些政策的负面影响正逐渐显现，几乎所有国家的公共债务规模都在扩大，一些欧洲国家的主权债务违约风险尤为突出。

　　根据世界经济论坛的数据，目前二十国集团成员财政赤字占国内生产总值的平均比例已近8%。财政不稳健正成为世界经济复苏的“心腹大患”。在全球金融市场风险偏好趋同的环境中，一个国家的债务违约问题会明显抬升风险溢价，造成短期资产价格的剧烈波动。

　　难以“借新债还旧债”，就只能求助于财政紧缩，但这却未必有利于债务问题的根本解决。正如美国纽约大学经济学家鲁比尼所言，重债国将面临“极端政策困境”：不紧缩财政，国家信用不保，眼前危机难过；紧缩财政，经济被釜底抽薪，长期增长不足。

　　虽然目前债务问题主要集中在发达经济体，但发展中经济体的类似风险也值得高度关注。世界银行的最新报告指出，欧洲和中亚某些发展中国家也可能出现第二轮金融危机，许多发展中国家将继续面临严重融资缺口。

　　价格水平

　　作为主要的显性经济指标，全球总体价格水平依然较为疲软。从物价水平看，虽然复苏渐强，但全球没有出现明显的物价上涨迹象。在发达经济体，由于总需求难有起色，就业市场供大于求等因素，通胀一直处于温和状态。

　　作为通胀风险重点观察区的新兴经济体，也没有形成全面通胀上行局面。瑞银集团报告显示，新兴经济体整体通胀率目前保持在接近4%的水平，核心消费价格曲线平缓，没有出现2007年年末显著抬升的迹象。这从一个侧面反映出全球经济仍然缺乏上升动力。

　　从市场看，摩根士丹利涵盖45个经济体8500种股票价格的环球指数自4月份开始由升转跌，两个月内跌去15%。标普-高盛大宗商品指数也从5月份的高点明显回落，这种趋势反映出投资信心不足。而另一方面，美元指数今年年初以来趋于上行，黄金价格也持续在高位震荡，这也说明全球资金的避险情绪正在回升。

　　在微观层面，全球企业盈利状况也并非一派大好景象。不少企业业绩上升源于同比基数低的因素。此外，企业账面盈利更多依靠的是节支，而不是增收。

　　二次探底

　　2010年上半年，越来越多的经济数据反映出世界经济正在复苏。但近期也出现了一些令人警惕的迹象。世界银行副行长林毅夫明确对新华社记者说：“世界经济二次探底的可能性依然存在。”

　　不少行业人士对今年上半年世界经济的走势解读为“继续触底反弹”，而非“持续增长”，因为财政刺激和重建库存的“增长接力棒”尚未交到私营部门手中，就业形势依然严峻，依赖政策“外力”实现的复苏能否顺利转变为自主持续增长，仍然存在疑问。

　　从美国看，5月份失业率仍在9.7%高位，关键的私营部门新增就业岗位非常有限。同月零售数据出现8个月以来最大降幅，新房开工量也出现暴跌。在欧洲，4月份欧元区失业率达到10.1%，为1998年8月份以来最高水平。5月份欧元区和欧盟消费者信心指数都出现大幅下降。

　　对危机中表现突出的中国来说，5月份最新数据也传递出不同信号。在零售和固定资产投资数据表现稳固的同时，工业增加值环比疲软，发电量数据也呈下行趋势。

　　观察全球利率图景，也能看出世界经济仍处在弱势复苏的基调中。除加拿大、澳大利亚、巴西和印度等少数国家今年出现加息外，很多国家至今仍将基准利率维持在历史低位，俄罗斯和部分东欧国家甚至仍在降息。

　　“金融危机正从广度和深度上将世界经济带至未知水域。”国际货币基金组织一年多前发出的这一警言在很大程度上得到验证。这也提醒人们须冷静看待世界经济的未来之路。(记者 谢鹏)