大公上调肯尼亚主权信用评级展望至稳定

　　今日，大公决定将肯尼亚共和国(以下简称“肯尼亚”)的主权信用评级展望由负面调至稳定，同时维持其本、外币主权信用等级B。跟踪评级期内， 肯尼亚政局总体稳定，经济持续稳定增长，金融业发展向好，但财富创造能力低下、地缘政治风险较高、财政及外汇实力脆弱将继续制约政府偿债能力。

　　维持肯尼亚主权信用等级的主要原因阐述如下：

　　一、国内政权平稳过渡，但偿债环境依然面临内外部挑战。2013年大选的顺利举行一定程度上稳定了国内政局，中期发展计划得以继续推进，这将有助于改善长期发展前景。然而，政府执政基础脆弱，恐怖袭击、反对派示威活动以及南苏丹等邻国的动乱局势依然对肯尼亚国内外安全构成威胁。

　　二、短期内内需渐强将刺激经济温和增长，但经济脆弱性依然显著。短期内通胀有望保持相对低位，消费将温和增长，公共部门投资有望增加，预计2014及2015年经济增速分别为4.9%和5.7%。近年来肯尼亚境内发现的石油、天然气以及稀土矿等矿产资源将为中长期发展提供重要动力，然而国内发展水平落后、经济结构脆弱等依然制约长期经济增长前景。

　　三、短期内金融稳健性将有所改善，央行监管强化有助于降低长期金融风险。肯尼亚金融业发展平稳，相对宽松的货币政策将使国内信贷保持较快增长，金融业对实体经济支持力度有望提升。同时，央行金融监管加强及区域金融一体化有利于进一步控制金融风险。

　　四、政府赤字将在较高水平上缓慢下降，但内生偿债能力依然脆弱。虽然政府试图通过增税方式来支撑以刺激经济增长为目的的财政扩张政策并缓解赤字压力，但中期内财政汲取能力薄弱使政府赤字削减幅度有限，预计2014/15、2015/16财年各级政府赤字率分别为6.8%和6.7%，公共债务负担率将上升至58.2%和59.0%的较高水平。由于缺乏可靠的国内偿债来源，肯尼亚政府对官方优惠贷款依赖程度仍然较高，偿债能力将长期处于很低水平。

　　五、经常项目逆差缓慢下降，外债偿债能力相对稳定。2013年，经常项目逆差由高位缓慢下降至GDP的8.2%，且有望在短期内继续收窄。经常项目逆差持续及高额财政赤字将使肯尼亚先令继续面临贬值压力。跟踪期内肯尼亚总外债负担率不足30%，并以官方优惠贷款为主，偿债压力相对有限。

　　新宪法框架下总统大选的顺利举行使国内政局动荡风险有所下降，这将有助于国家发展战略和经济刺激计划的推进，预计短期国内经济增速将温和上升、经常项目和财政赤字均将呈现缓慢下降趋势。综合以上因素，大公将对未来1-2年肯尼亚本、外币的主权信用评级展望由负面调至稳定。