作者：李隽

　　一辆车卖价高达四五十万元，每卖一辆仍然亏损超过10万元，这就是蔚来-SW(09866.HK)面临的现实。

　　因为动力电池价格越来越高，卖得越多亏得越多，纯电续航越高亏的也是越多，平均每辆车的亏损都在增加，这是当前新能源整车企业面临的困局。

　　最新交付数据显示，蔚来过去一年的交付数据略多于10万辆，季度环比增速基本是零增长，连续四个季度交付都是2.5万辆左右。而蔚来一度在2022年3月披露的招股书称工厂年产量可以达到24万辆。

　　未来，蔚来还有机会翻身么？

　　二季度交付2.5万辆，亏损27.45亿元

　　理想汽车-W(02015.HK)每卖一辆车亏损2.3万元，其他造车新势力卖一辆车可能亏损5、6万元，而纯电续航更高、走换电技术路线的蔚来，2022年第二季度平均每卖一辆车更是要亏损超过10万元。

　　9月7日晚间蔚来公布的业绩数据显示，今年二季度的车辆交付量达25059辆，同比增长14.4%、环比下降2.8%。交付车辆当中，包括3681辆ES8、9914辆ES6、4715辆EC6及6749辆ET7。

　　今年二季度，蔚来的经营亏损为28.45亿元(4.248亿美元)，扣除股权激励费用，亏损额则为23.551亿元(3.516亿美元)，归属于蔚来普通股股东的净亏损为27.450亿元(4.098亿美元)，同比增长316.4%、环比增长50.4%。

　　今年二季度，蔚来的收入总额为102.92亿元(15.36亿美元)，同比增长21.8%、环比增长3.9%；毛利率则大幅下滑到13.0%，而去年同期为18.6%、今年一季度为14.6%。

　　某汽车行业分析师向第一财经记者表示，电动车都要面对电池涨价的局面，从蔚来的换电技术路线来看，成本也比同行业更高。另一方面，蔚来的全铝车身轻量化设计对性能也有帮助，但成本也明显更高一些，当前一些德系豪华品牌都已经不用铝合金车身。汽车轻量化材料主要包括铝合金和塑料，跟铝价和石油价格高度相关，中下游企业需要共同承担这种成本上涨。

　　民生证券策略分析师牟一凌表示，部分新兴产品的渗透率达到一定程度后，宏观变量下行对其存量部分的影响更大，其中以新能源车为例，汽车销量与居民收入等宏观变量相关，当下新能源车的渗透率已经超过20%，渗透率即使继续快速提升，存量部分受经济周期波动的影响也会更大。

　　2021年，蔚来交付新车91429辆汽车，全年经营亏损为44.963亿元(7.056亿美元)，较上一年度下降2.4%。据此测算蔚来平均卖一辆车，产生的经营亏损就接近5万元。

　　年交付约10万辆，招股书称年产能24万辆

　　对未来而言，除了成本上升亏损扩大以外，蔚来最近四个季度交付量都是2.5万辆左右，销售增长也面临考验。

　　数据显示，蔚来今年一季度交付25768辆汽车，同比增长28.5%，但环比增速只有1.33%。2021年第四季度的交付量达25034辆，环比增长2.4%。

　　按照上述数据计算，过去一年，蔚来交付新车数据只有略多于十万辆，然而今年3月蔚来招股书披露的产能，却是实际交付量的一倍以上。

　　蔚来2022年3月在港股招股书中披露，与江淮汽车合肥工厂合作的整车、部件年产能为12万辆，今年上半年将扩张到24万辆。此外，已于合肥新桥产业园开始建设第二个生产工厂，并预期将于今年第三季度开始生产。

　　蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示在二季报中称，交付量在7月和8月开始恢复，分别达到10052辆和10677辆。2022年1-8月，蔚来共交付新车71556台，同比增长28.3%。

　　蔚来首席财务官奉玮称，“随着ET7于8月运往欧洲，期待高效地进一步扩大其在全球高端智能电动汽车市场的市场份额。