券商：沿着新兴产业投资的航标前行(2)

　　二、中国新经济导入期的市场时空观

　　目前中国经济处于新经济发展中的产业规划与政策密集推出时间段，同时也处在投资引致和高投入低产出阶段。传统高投资与新经济高投资并行不悖特征明显，新经济伴生于传统经济并将破茧化蝶意愿强烈；传统行业效益有高转低，新兴产业效益极不稳定；市场奉行以对传统行业的低估值与新兴产业过高估值并行的预期；市场面临一重估值趋势到来的阵痛和等待；市场第三投资者(原始股东)面临投资坚守或退出选择的关键时期。这样的市场时空观既影响着市场估值预期，同时也决定市场投资者对经济增长方式转变的心态，这是分析当前市场的基本站立点或出发点。

　　目前政策密集出台及产业发展规划不断推出，已经将中国新兴产业发展和经济增长转型推向了政府投资和引导民间投资的新阶段。投资既是新兴产业发展的本质要求，同时也是市场对新兴产业发展及经济转型的期待。唯有投资才是经济转型和市场的希望，而纯粹政策及产业规划不过是经济转型的一个市场机会而已，并非就是市场转折的真正到来。投资意味着新兴产业及经济转型的实质，政策产业规划只能是证券市场得以借题的概念。

　　三、新经济主导下的新兴产业投资：市场切入点

　　(一)经济转型及新经济的规模与目标

　　根据党的“十七大”部署，我国社会经济在2020年的发展目标为：在2000年GDP基数规模基础上实现翻两番。而在2009年已经实现翻番条件下，未来11年GDP的再翻番就成了今后10年中国经济社会的余下目标。为了实现这个目标，就必须找到经济发展的新动力，推动经济目标的尽快实现。

　　假定在传统行业中，未来10年产值增长保持30%-50%的增速已是极限目标，而新兴产业或新经济增长就必须达到50%-70%的增长速度才能平衡实现翻两番的战略目标。在具体的增长速度划分上，我们进而假定传统工业增长极限为30%，传统服务业增长极限为40%，传统与新兴交叉行业的增长极限为50%；而新兴产业在第一时间序列的节能环保及新能源等可实现70%的增长速度，利民及内需型新兴产业可保持60%的增长速度，国家安全及战略性产业应有50%的经济增长速度。这种倒逼型经济增长目标实现线路图设计将赋予未来中国10年新经济的极大想象空间，而总过程期限甚短，将以两个五年发展规划的时段加以划分阶段性具体发展目标。

　　相应的解释及结论：假定在新兴产业从导入期到成熟阶段，其投资效应应该是投资总规模不断提高、投资效应跟随提升的过程，因此，前期的高投资及中期的持续投资是一个自然过程。目前中国经济转型和新兴产业发展尚未进入到持续高投资阶段，但随着产业规划进入到实施阶段，高投资和持续投资过程将会呼之欲出。