旗型整理待突破 农行发行为主要因素

　　上证指数在2481点至2700点的区间里已经整理了一个多月了，欲上不能、欲下不甘，成交量逐级萎缩。同时K线形态形成了一个不断收敛的三角旗型，等待突破，而最主要的等待因素则是农业银行的发行和上市。

　　市场计划不如变化，上周还在议论7月6日农业银行发行前IPO数量和节奏的减缓，从而为市场腾出一个较为宽松的空间，然而话音未落，在7月6日农业银行发行前不但IPO数量和节奏未减，反而步伐有所加快：下周一发行3个创业板股票、周三发行4个中小板股票。这倒也罢了，因为农业银行是再下周的周二发行，不影响资金面。有意思的是，现在又公布了7月5日，也就是农业银行发行的前一天有4个中小板股票发行，与农业银行处于同一个资金冻结期间。资金相互之间不能套用，这无疑摊薄了农业银行的资金申购量，同时这一周创下了启动IPO以来的最大发行量，这一周市场资金也将捉襟见肘，不知道那时市场会有何反应？

　　大盘旗型整理的突破在相当大的程度上取决于农业银行的定位，工、农、中、建四大行在业务上有同质性，在财务指标上也都差不多，所以农业银行上市后其比价效应将使股价与其它三大行相匹配。根据农业银行的盈利水平，如果按8.8倍市盈率发行，那么其发行价为2.30元，显然这样的低价发行好像不太现实；如果不以市盈率作为基准，以市净率来作为比较基准，将市净率定为1.8倍至2.2倍，那么发行价就可以达到3.02元至4.07元。农业银行在二级市场上的合理定价应该在中国银行股价之下，如果农业银行以3元左右的价格发行，申购者上市后还有差价可赚，但如果发行价已经靠近了现在的中国银行股价，上市后破发可能性就大了。

　　按惯例，7月2日晚上农业银行的申报价就会公布，届时公布的申报价是一个区间。按现行的发行规则，给一个区间，按价格优先、时间优先原则，加上按比例抽签进行发行，在这样规则下几乎所有的申购都按最高价进行申报，所以农业银行低价发行的可能性并不大。

　　举世瞩目的世界杯结束之日正是农业银行上市之时，这个今年全球最大的IPO登台亮相同样举世瞩目。接下来的行情在相当大的程度上依赖于农业银行以及几大商业银行的走势，如果泊岸成功，那么大盘就可能展开一波行情；如果农业银行发行价并不太高的话，投资者就可以从申购中获利；如果发行价太高，那就不必凑热闹了，以后或许会有打折机会。那么何为高、何为低呢？中国银行的股价可作参考基准。(应健中)