私募：上涨缺乏动力 市场继续震荡寻底

　　央行上周末宣布增加汇率弹性后，市场受此消息激励曾在本周一大涨2.9%，但此后3个交易日都高位横盘，未能继续上攻。接受采访的私募认为，市场还有诸多担忧之处，上涨缺乏动力，市场可能将继续震荡寻底。

　　担忧之一，汇率弹性增加后，小幅升值难以吸引热钱流入。景良能量总经理廖黎辉认为，2005年是人民币升值的第一阶段，当时有很多热钱通过各种各样的渠道流入内地，现在是人民币升值的第二阶段，在这一阶段，如果人民币升值的空间不大，反而会加速热钱外流。“根据亚洲金融危机和俄罗斯金融危机的历史经验，热钱是在本币升值的第二阶段流出。现在判断人民币升值空间不大，因为外贸企业利润多为3%-5%，这就制约了人民币升值的幅度，否则外贸企业将面临大面积的亏损，国家无法承受，因此本阶段面临着热钱外流的风险。”（屈红燕）

　　担忧之二，通货膨胀风险加大，资产泡沫倒逼加息突然出台。金中和执行总监曾军认为，目前通胀风险不容乐观，资产泡沫可能倒逼加息突然出台。“通胀回落没有预期得那么乐观，以前机构认为通胀在8月、9月份会自然回落，现在看来通胀比较强劲，不会如期回落；资产泡沫依然严重，比如房价回落可能并不像市场看到的那么乐观，部分地区房价存在人为控制的嫌疑；通胀可能倒逼加息突然启动，本次人民币升值启动就出乎意料，政府也有可能在通胀和资产价格泡沫倒逼之下，出乎意料进行加息。”

　　担忧之三，经济转型处于青黄不接时节。展博投资总经理陈锋认为，受美国经济复苏不明朗、欧洲主权债务危机等国际经济环境影响，再加上国内经济刺激政策逐步退出，建立新的主导产业需要时间，中国经济将步入结构性萧条和结构性繁荣并存的转型期。国内市场结构调整的时间跨度应与我国经济结构调整的进度相一致，虽然各行业的PE、PB都接近历史最低水平，但2500点是否是市场大底尚不能确定，未来一段时间市场将会在底部整理，存在结构性牛市机会。最悲观的预期上证指数跌到2000点，将迎来买入机会。