交银施罗德基金：主题投资不是市场投机

　　2010年以来，医药、TMT、食品、商业贸易等持续跑羸市场。针对此现象，在交银施罗德基金2010中期投资策略研讨会上，交银施罗德基金投资总监项廷锋表示，这种现象不能简单地认为是市场错配或市场投机，而有理由认为是市场自发地在昭示一种趋势：转型经济中的主题性投资机会。

　　项廷锋表示，过去我国传统经济增长模式在很大程度上依赖土地红利、人口红利和资金红利，但是现在看来这种模式已经难以为继。目前土地的价格到了一个高点，房地产价格的持续飙升挑战着居民的承受极限；低价劳动力的刘易斯拐点已过，农民工工资刚性上升；低廉的资金价格和充足的资金供给也会出现变化；我国发展正面临越来越大的节能减排的刚性约束。另外，中国的碳、硫排放量很高，能源利用率很低。而从拉动经济增长的“三驾马车”的角度来看，情况也不容乐观，“三驾马车”中的两大重要引擎——出口、投资已面临“熄火”。

　　那么未来中国经济增长到底还能依靠什么？可以看到的是，2010年，国家将新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业列为战略新兴产业。中国经济增长模式正在由外需和投资导向转变为内需导向，并提出了从产业升级、结构调整、扩大内需以及区域振兴这四个方面入手，建立以内需为导向的新经济增长模式。

　　“经济转型是未来较长一段时期的投资主线，受益于不同主题的优势行业将成为中国经济增长的坚实动力。以正在发行的交银主题基金为例，该基金将采用国际新兴的主题投资策略进行选股，寻找契合经济结构调整和转型方向的主题投资机会，重点投资经济结构调整和升级过程中的优势行业和投资主题，关注例如消费升级、低碳环保、区域振兴、产业链整合、技术创新等中长期投资热点。”项廷锋说。记者 周宏