今天已经是此轮大跌以来的第35个交易日。在这段跌跌不休的日子里，基金经理们都在做什么？第一件事情是减仓，买入债券。不过，减仓并未必能挽救这些基金，一些基金经理通过调仓换股躲过了这场大劫。有的基金经理则把更多的精力放在调研以及推广活动中去。在这个青黄不接的时候，也有不少基金经理主动跳槽和“被跳槽”。

　　基金持券数量首次突破万亿大关

　　面对此轮下跌，基金经理们做的第一件事情是减仓，然后买进债券。

　　Wind数据显示，截至5月28日当周，占基金市场资产管理总规模超过30%的前五大基金公司中，华夏和易方达的平均仓位分别为73 .92%和74.75%，嘉实、博时、南方的仓位则都降到了70%以下，分别为67.68%、65.31%和68.62%。仓位最高的基金公司分别为中邮、新华、光大保德信、信诚和建信，仓位在82%至87%之间。

　　减仓是从年初便悄悄开始了，但之后步伐在逐渐加快。今年一季度末，好买基金网数据表明，偏股型基金平均仓位为80.81%，比去年末降低了3.03%。虽然今年5月底的基金平均仓位尚没有统计数据，但W ind资讯数据显示，高于一季末平均仓位的基金公司只有8家，管理的资产规模不到公募基金总规模的15%。

　　快速减仓的同时，买入的是债券。中央国债登记结算公司6月2日公布的5月份债券托管、交易等的统计月报，统计数据显示，5月末各市场债券托管总量为188，868亿元，较4月末增加3785亿元。分机构来看，商业银行、基金、保险机构等市场主流机构当月均继续大举增持债券，成为当月市场的三大做多主力。与此同时，截至5月末，基金的持券数量达到10481亿元，首次突破万亿大关。

　　嘉实主题精选基金经理邹唯明确表示，二季度要“现金为王”，因此一季度末将股票仓位降至60.3%，远低于行业均值，转而关注债券等固定收益类的投资机会。据悉，在大跌一开始，邹唯就先于同行大幅减仓，及时躲过这场大劫。

　　大跌之中取胜靠好股

　　不过，减仓并未必能挽救这些基金。wind统计显示，偏股型基金5月几乎全军覆没，只有华商盛世、信诚盛世、嘉实主题、东吴行业等4只基金没亏钱。

　　以华商盛世为例，躲过这波市场大跌靠的并不是减仓。据德圣测算，该基金上周的仓位依然保持在7成左右。

　　“4月中旬以后，特别是进入5月之后，市场大幅快速下跌，我觉得市场是过于悲观了，在这种判断下，我们没有大幅的主动减仓。一方面是因为我们持续净申购，仓位被动下降；另外，对于一些只讲故事，没有收益的品种，我们减持了一些，但是在主要品种上都没有减仓。”华商盛世成长基金经理孙建波告诉南都记者。

　　孙建波靠的是品种。“我们觉得，在市场大幅下跌中，我们看好的品种也会下跌，但对我来说，我觉得它足够好，是未来几年的好品种，跌的时候不但没有减还逢低加仓。因为一旦股市稍有反弹，这些股票又会大幅反弹。对市场不悲观，所配置的品种足够好，这是能够获得较好收益的一个关键点。”

　　从一季报来看，孙建波减持了周期性行业，对战略新兴产业及泛消费进行了重点配置。截至3月末，孙建波重仓配置的制造业、机械仪表和信息技术的市值占其股票市值的70.51%，地产行业配置仅为6.30%。个股选择上，在2010年一季报公布的前十大流通股中，孙建波一季度末的前两大重仓股广汇股份和国电南瑞，在近期的市场中都表现出色。其中，广汇股份目前的股价相较4月中旬并未下降，而国电南瑞更是创出近几个月的新高，有力地支持了基金业绩。

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　　投资之外的事儿

　　1 .调研，参加宣传

　　近期，离开公司总部到处“逛荡”的基金经理一拨一拨的。“市场不好，公司正好发新基金，干脆多出来跑跑，也顺便去上市公司做做调研。”上海某基金经理说。

　　2 .跳槽与被跳槽

　　春夏之交，市场调整期间，也是基金经理跳槽的好时机。据深圳证券信息公司数据中心的统计显示，从4月15日至今已有24位基金经理离职，与2010年前三个月相比频率加快。不少人可能是“被跳槽”了。从基金经理变动的基金分布来看，净值增长排名后100名的基金，变换的概率要显著高于排名靠前的基金。

　　3 .高管跳槽成新趋势

　　“与之前以基金经理频频跳槽不同的是，今年基金高管跳槽成为新趋势。尤其是对某些旗帜性人物的离职，投资者应保持高度关注。”德圣基金首席策略分析师江赛春表示。 ( 谢晓婷 )