股市哭笑20年：从“老八股”走向“新三板”(2)

　　中小板

　　多层次市场第一步

　　香港股神曹仁超曾经说过，“改变你身家命运的，不是投资今日蓝筹股，而是投资明日蓝筹股，今日的二线股。 ”

　　中国股市从1990年诞生之后，直到2004年，才向多层次市场迈出第一步。中小板的推出，开启了培育中小企业成长的新时代，是中国证券市场在经过十几年发展之后进行制度创新实践的新起点。

　　事实上，在资本市场制度设计之初，并无中小板一说，唯有“高新技术板块”。就在这一板块被全力筹备之际，互联网泡沫破灭，纳斯达克指数从2000年3月的5132点，一路狂跌至2002年10月的1108点，全球创业板市场一片萧条，高新技术产业板被无限期地搁置。

　　“在深交所召开的座谈会上，几乎所有人都认为开设创业板条件不成熟，某些位高权重的人甚至建言15年内不要开创业板。”深圳市创业投资公会秘书长王守仁至今十分感慨。

　　在经过思考之后，各界开始就适合中国特色的创业板的推出方式渐渐形成共识，采取分步实施的方式推进创业板建设。这体现了用“退一步，进两步”的中国式智慧开设中小板，但发行制度仍等同主板，不过总股本控制在一亿股之下，“独立指数，独立板块”。

　　在这样的创新中终于 “破题”，2004年5月17日，中小板领到准生证。一个月之后，中小板迎来了“首八家”。经过6年的时间检验，中小板多只个股成就改变投资者命运的 “十年十倍股”。2005年6月8日，深交所推出基数为1000点的中小板综指，截至2010年12月9日，中小板综指报收于7397.45点。在5年多时间中，反映中小板综合走势的股指上涨了640%。

　　创业板

　　创富神话新起点

　　2009年10月30日，披沥十几载春秋风雨的创业板，终于破题。创业板亮相以来，发展速度喜人，市值规模呈现滚雪球式的激增。据深圳证券信息公司数据部数据统计显示，截至2010年 9月 30日，创业板总市值已达4986.955亿元，流通总市值1119.25亿元，在短短一年时间内，相比开板之初均分别扩大将近五倍。

　　创业板股票也是目前市场追捧的明星，股价接连创造奇迹。昨日，汤臣倍健以110元的历史第二高发行价登陆创业板，全日涨幅达到33%，收盘报146.78元。对应此价格的是80亿元的市值，这是一个什么概念？截至今年六月公司总资产约为2亿元，换言之，资本市场愿意为买下公司支付40倍的溢价。这无疑会令许多使用传统估值方法的投资者瞠目结舌。

　　创业板的暴利效应，大大推动了民间投资，让全国掀起VC、PE热以及股权投资和创业热潮。创业板的推出和快速发展，为这些细分子行业中的“小巨人”成长提供了资金、知名度、公司治理结构改善等方面的支持。

　　此外，创业板还为中国创造了大量新的工作岗位。中小企业通过融资得到这笔钱后，除了得到资本回报外，还雇佣了大量的人员，增加人手。这就打通了从投资、增产、推出一系列链条，为中国经济注入新的活力。