上海证券：明年将是偏强平衡市

　　在上海证券2011年投资策略报告会上，上海证券市场策略小组屠骏表示，2011年我国经济并不具备实施紧缩性货币政策的条件，虽然A股市场所面临的国内流动性充裕程度将低于2010年，但也并非流动性显著“失血”的一年。全年的市场风格将趋于均衡，市场流动性充裕度下降与产业结构转型进入实质阶段，将导致市场关注焦点回归到成功转型提升企业估值。

　　上海证券认为，在“十二五”规划开局之年，“控通胀、调结构、稳经济”仍将是轮动的政策着力点。在2011年二季度末QE2结束前的4-6月份，随着美联储货币政策转向，届时外部流动性将出现向下拐点。受严控通胀因素的触发，2010年四季度国内货币政策已经开始回归稳健，在国内货币政策“被动应对”与“主动回归”的交织中，宏观流动性将总体表现为“前高后低”与“外松内紧”。投资与净出口增速下降将导致2011年GDP增速放缓，全年保持平稳。经济整体无惊喜，关键看“十二五”规划开局之年的结构性亮点。

　　上海证券表示，纵观估值、供求关系以及市场政策三方面，对2011年A股市场的综合影响是中性偏弱。首先，主动“调结构”的宏观背景决定了市场整体业绩增长动力将出现减弱趋势，估值层面不给予大盘重心大幅提升的动力，结构性估值回升动力聚焦在转型成功之中；其次，预期2011年IPO规模依然将维持在5200亿元以上的高位，限售股总量4364亿元，略小于2010年压力，且呈“前高后低”态势，上半年M2/流通市值指标将在上证综指3400点附件形成压制，整体市场交易活跃度提升空间有限。最后，预计2010年市场政策不会对大盘趋势形成重要扰动，如果国际板推出，整体看心理冲击大于实际影响，但结构性影响比较显著，将提升折价蓝筹估值、资金分流冲击题材泡沫。

　　对于2011年A股市场趋势判断，上海证券认为，明年将是重心上移的偏强平衡市，上证指数核心波动区间2600-3600。核心策略建议是：均衡配置，寻找成功转型提升估值的投资机遇。全年的市场风格将趋于均衡，市场流动性充裕度下降与产业结构转型进入实质阶段，将导致市场关注焦点回归到成功转型提升企业估值。

　　上海证券表示，看好“十二五”规划与新兴战略性产业内，成功转型且能较短时间实质性提升估值水平的行业。2011年建议重点关注大消费（食品饮料、医药、商业零售）、高端装备制造业（海洋开发、核电建设、高铁建设）、节能环保（建筑节能、工业节能与合同能源管理）、计算机应用、化工新材料行业。主题投资关注区域经济与央企重组。　　⊙记者 黄颖