股市有“过度预期”嫌疑 可趁乱低吸

　　周三沪深股市回落，沪综指刚收复的年线再告失守。收盘沪综指跌0.95%报2848.55点，深综指跌0.32%报1305.25点。从盘面看，尾市那波杀跌似乎又和中石油相关，因该股一度拉升。昨股指期货收跌，且其在沪市收盘后15分钟内仍在显著杀跌，这或许预示今日股指至少在开盘时还有惯性杀跌可能，除非消息面意外变好。

　　昨消息面不是很有利，内外不利因素均有。从外部看，周一曾摸至每桶90美元上方的国际油价忽然于半夜反水，带动有色、黄金等纷纷大幅回落，这使A股中相关权重股承压，自然妨碍沪综指有效站稳年线。从内部看，原订于13日发布的经济指标也提前到了11日，此举又使周未将加息的预期升温。

　　虽然这种猜测未必靠谱，但在脆弱的多空平衡市中，只需有极少数人如此猜疑，便足够帮助空头压倒多头。笔者认为，经济指标公布在未遇不可抗力时，最好不要改来改去，以免给造谣者留下操作空间。据有关部门介绍，这次提前公布是为了“缩短数据从生产到发布的时间，保持数据发布时间的稳定”。那以后所有月份的公布期均应如此，市场才能有较稳定预期。

　　就CPI而言，由于上一次公布时令多数乐观预测者大跌眼镜，这当然也包括笔者。因此，假如这次仍是如此，其杀伤力必不及上次，因投资者多少有些顾忌，吸取教训后必提前预防。原本想买的缓了一缓，想抛的或多抛了一些。换言之，抛压极可能有点过度释放了。然而投资者想过没，如果公布的11月CPI较低呢？此时市场又该如何反应？从博弈角度讲，既然许多人吸取教训而倾向于保守，那么仓轻的投资者或可在本周余下时间内激进一点，即逢急跌时接些货。

　　笔者猜测，无论CPI如何，也无论周末是否加息，逢急跌接些筹码的机会应大于风险。从目前菜价等情况看，12月CPI极可能缓和，因此周末即使加息也是利空出尽，料所有机构将作如下预期：在中短期内，不再会有紧缩政策。

　　当前压制A股的主要因素就是紧缩预期，其他方面因素对A股却相对有利。欧、美、日等正大量释放流动性，这使资源品涨价之势顶多缓和点，却不能人为地中止。

　　有些人肯定不同意这种说法，因市场存在一种经典的担忧，即通胀会使许多公司无法消化原材料成本，从而业绩下滑，或陷入亏损。这种担忧理论上没错，但目前的原材料成本总体上未达2007年及2008年高点，典型的如原油，所以大体仍在多数公司承受范围内。

　　从货币政策上讲，虽然我国会因高物价而进行一定程度的紧缩，但在人民币升值压力空前及经济增速回落背景下，很难大幅紧缩，因此A股仍可一看，远未到穷途境地。

　　每经记者 郑步春