茅台PK洋河 股价上演“龟兔赛跑” (3)

　　3 “龟兔赛跑”的未来

　　茅台改善成关键

　　由于“兔子”茅台的沉睡，让“乌龟”洋河在2010年大踏步前进，股价也从落后到反超，如今仍高出贵州茅台50元以上。市值方面，两家公司的差距也在大幅萎缩，贵州茅台为1885.62亿元，洋河股份为1143亿元。

　　而已经有包括申万在内的一批卖方机构认为，未来洋河股份的市值将超越贵州茅台，成为白酒行业的老大。那么，茅台会继续沉睡吗？会甘心让出一哥的位置吗？

　　一位上市券商的食品饮料分析师表示，茅台肯定是不愿意的，不过，茅台的公司治理能否改善，管理层未来是否继续调控业绩，以及茅台酒未来能否放量以及缩小营销商的利润，将是茅台酒未来能否重新回到高增长之路的前提。

　　从2010年的情况来看，茅台控量非常厉害，直接导致了一部分市场份额被其他酒挤占，这其中也包括洋河，更重要的是，茅台公司对于业绩的调控超出预期，茅台的真实盈利并未从报表中反映出来。

　　他表示，如果茅台公司的治理能够改善，特别是推出股权激励或者引入市值考核等指标，对于贵州茅台未来的发展将具有实质性的影响，这样茅台管理层的利益才能真正和投资者的利益一致，届时，即使洋河再努力，也无法撼动茅台的地位！

　　各有各的难题

　　谈到贵州茅台和洋河股份，上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴，则是继续唱多洋河。迈克·吴表示，市值上，洋河不一定会超越茅台，但是股价会遥遥领先，他认为茅台只是“DEADMANWALKING”，死人在走路，基本上没“钱”途，至于市场预期的明年茅台放量，他认为一旦放量，将是茅台的大股东要往外卖出股票的信号，从估值看，他认为任何价格卖出茅台的股票在适当的时候买入洋河，投资回报率肯定是后者高，事实胜于雄辩，过去一年已经这样。

　　此外，茅台酒属于酱香型白酒，洋河的系列酒则属于浓香型白酒，两家公司的消费者有一定的差异，茅台未来面临的问题是，酱香型酒消费者是否会减少，而洋河股份则是要和五粮液、郎酒、泸州老窖等浓香型酒进行竞争，其全国化之路能否顺利实施，也将是一个未知数。

　　每经记者 毛晋楠