国外投行何以能忽悠投资者

　　12月1日《人民日报》刊发了特约评论员文章《中国股市下一个20年怎么走》，文章称，某国际知名投行向投资者群发卖出中国股票邮件是导致“11·12”市场暴跌的导火索，而在此前不久，正是这家投行发布了积极看好中国股市投资前景的策略报告，翻手为云覆手为雨的做法有操纵股指牟利之嫌。

　　实际上，为了做多而唱空，为了做空而唱多，早就是国外投行的拿手好戏。例如2008年11月6日、7日，瑞银通过大宗商品平台狂吸近10亿元蓝筹股。而10月31日瑞银发表的投资策略还对A股大肆唱空，称“尽管目前A股很便宜，但仍不是买入的时机”。

　　国外投行为何能一次次忽悠国内投资者？笔者以为以下几点值得关注：

　　首先，不可否认，国外投行确实有较高的投资水平和对市场的研判能力。正因为国外投行具有较高的投资水平，所以国内投资者很容易相信它们，以致被它们所忽悠。

　　其次，国外投行与一些政府管理部门“走得很近”，一些很重要的信息甚至秘密，国外投行往往也能提前获得，这进一步增强了国外投行在国内投资者心目中的权威性。最明显的事例要算2008年11月四万亿经济刺激措施的出台。其实早在2008年8月的时候，当时还处于从紧的货币政策时期，摩根大通经济学家龚方雄在发给客户的报告中便透露，中国的政策制定者们一直在考虑一项总金额至少为2000亿至4000亿元人民币的经济刺激方案，并可能于年底前放松货币政策。后来的事实证明，龚方雄所言精准无比。

　　其三，国外投行之所以能频频忽悠投资者，也与中国股市的土壤有关，即“忽悠”本身就是中国股市的一个特点，一些上市公司忽悠投资者；一些发行人与保荐机构忽悠投资者；个别政府官员违背组织原则与纪律，发布一些不负责任的言论忽悠投资者；一些券商及咨询机构发布不负责任的言论与报告忽悠投资者；甚至包括基金、保险机构在内的一些机构投资者唱多做空、唱空做多忽悠投资者。在这样的市场环境下，国外投行自然是如鱼得水。(皮海洲)