上证380指数特征及投资性分析(2)

　　三、上证380指数的交易性分析

　　交易性是衡量指数的另一个重要标准，主要从两个方面衡量，一是流动性，二是指数抵抗操纵的能力。

　　(一)流动性。如果指数成份流动性不佳，即使具有良好的投资性，也由于难于参与交易无法实现投资收益，围绕着该指数的产品设计及各种交易策略中，均要面临极大的流动性风险。而综合来看，尽管上证380指数的成交金额小于沪深300与上证180，但其日均换手率则要显著高于其他主要指数。

　　(二)抗操纵性。如果指数设计不够合理，则会出现相对较小的资金量影响指数的走势，干扰了市场正常运行，因此指数抵御被操纵的能力也是十分必要的。而通过数据分析，上证380指数无论从Top10%的权重合计、最大权重、平均权重与权重偏离度的值都是最小的，因此相对被操纵的难度最大，可以较好降低被操纵的可能性。

　　综上所述，上证380指数代表了大批市值规模相对较小、结构完整、表现优良的蓝筹股板块，具有良好的投资性与可交易性。可以预见上证380指数将是展示这一板块投资价值的重要风向标。(刘洋）