警惕创业板“给股权难激励”

　　创业板公司合康变频(300048)在推出股权激励计划前夕，公司两位核心技术人员相继递交了辞呈，而且上述两位人员没有原始股，无法辞职后套现，创业板公司正遭遇着“给股权难激励”的尴尬。

　　股权激励推出，是将激励对象的报酬与公司的业绩挂钩，达到一定的业绩就给予激励对象相应的股权，期间附带部分约束条件，最终达到公司业绩增长和激励对象报酬提高的双赢局面。但合康变频遭遇的尴尬表明，股权激励对公司并非完全起到正面的效果，如果处理不当，可能会使股权激励的目的从最初的“财散人聚”走向其反面：“财散人散”乃至“财未散人先散”。

　　实际上不止合康变频面临此种窘境，其他创业板公司也存在着类似问题。探路者(300005)在正式推出股权激励计划前，公司董秘范勇建却向公司提出了辞呈，与合康变频不同的是，范勇建持有探路者公司的原始股，存在辞职套现的冲动，合康变频两位核心技术人员则并未拥有原始股。华谊兄弟(300027)更为典型，为了更好的留住一线明星，公司在上市前就推出了股权激励计划，这种股权绑定并没有完全让明星们选择留在公司。虽然公司在上市后并未推出股权激励计划，但旗下不少一线明星隐约表述了自立门户的打算。

　　就创业板公司而言，很多公司的成立和发展都依靠核心技术人员完成，股权激励如果难以留住核心人才，对创业板公司的经营将造成重大负面影响。为了留住核心人才，创业板公司在上市后纷纷推出了股权激励计划。根据Wind资讯统计，目前已经有13家创业板公司推出了股权激励计划，创业板公司已经充分意识到核心人才流失对公司的影响，但目前来看并没有达到预期的效果。

　　为什么会出现激励对象在股权激励“前夜出走”的现象呢？合康变频相关人士透露，公司两位核心技术人员辞职理由是：“家在异地无法照顾家庭”，但这位人士认为这种理由显然站不住脚，辞职的两位核心技术人员可能认为公司股权激励的力度不够，没有平衡到历史业绩和职位发展，最终原因可能是未能“安抚到位”。

　　专家认为，如何“安抚到位”，别让股权激励成为一个伪命题，更不能让股权激励的“金手铐”异化为制约企业发展的“绊脚石”，是制定股权激励计划前必须首要考虑的问题。股权激励专家李明星就认为，公司制定的股权激励计划，在考虑到激励对象兑现报酬不太顺畅的同时，也不能设计过多的约束条件，太严格将会导致股权激励的结果适得其反。对激励对象约束条件的限定主要集中在工作时限和业绩考核两方面，因此这两方面的设计需要格外注意，通过平衡做到激励与约束相容。

　　资本市场一直对股权激励持正面肯定的态度，股权激励计划的推出经常迎来股价的上涨。但专家提示，已有的案例表明，股权激励计划是一个双刃剑，一方面可以推动公司业绩增长和激励对象回报增长，另一方面计划不当则可能会造成企业内讧。因此，要辩证看待上市公司特别是创业板公司推出的股权激励计划，因为股权激励计划也可能会出现相反的结果：核心人员出走，公司业绩下滑。(欧阳波）