基金仓位重心明显下移 基金经理仍抱希望

　　在经历了6年以来的高仓位以后，基金终于在最近震荡市中败下阵来，不但在两周内持续减仓，市场情绪也明显悲观。不过，也不乏部分乐观的基金经理对持有的板块仍抱希望。

　　在流动性政策收紧的预期下，上周股市大幅下跌，上证综指和深成指平均跌幅达10%左右。基金自前一周明显减仓之后，上周减仓幅度明显缩窄，但整体仍处于减仓趋势中，仓位重心明显下移，其中应对市场被动减仓明显，而主动仓位操作中出现明显分化。由于基金整体仓位仍维持在85%左右的高位，且债券基金以及部分偏股方向基金仍有逆势加仓，显示其对后市仍然较为乐观。

　　德圣基金研究中心数据显示，截至11月18日，各类以股票为主要投资方向的主动型基金继续小幅减仓。可比主动股票基金平均仓位为88%，相比前周降低1.75%；偏股混合型基金平均仓位为82.45%，相比前周降低1.76%；配置混合型基金平均仓位73.78%，相比前周降低2.21%。

　　测算数据亦显示，扣除被动仓位变化后，主动减持超2%的基金数量达到127只，其中48只基金主动减持幅度超过5%，减仓基金较上周明显增多。

　　另一方面，扣除被动仓位变化后，119只基金主动增仓幅度超过2%，其中24只基金主动增仓超过5%。逆势主动加仓主要为前期仓位较低的基金。

　　在一片减仓声中，基金经理传出的声音也呈现出惊人一致，震荡成为主基调。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，本轮下跌的元凶是通胀，虽然目前来看通胀失控的可能性并不大，但面对不断走高的通胀，央行只能采取紧缩的货币政策来应对。近期的快速下跌已经反映年内可能再次加息的影响。随着加息、物价管制等消息的逐步明朗，加上前期市场的提前消化反应，大盘有望呈现阶段性止跌企稳态势。

　　“在这轮下跌前，因为整个行业基金仓位已经达到了历史高点，预计股市到了调整的时候，可能会以震荡下跌的形式进行，也因此提前做了一些减仓准备，减仓品种主要是前期涨幅比较大的有色、煤炭、银行、证券、保险等长周期股票。但是这样快的下跌速度仍然超乎市场预期。”杨德龙透露道。

　　相比上述两位的谨慎预期，东吴进取策略基金经理朱昆鹏对后市的判断则十分乐观。他认为，投资者要调整心态，理性地看待市场的震荡。“尽管货币政策拐点出现，但是流动性拐点仍未出现，因此，中长期来看，市场仍将震荡上行，并呈缓步节奏。”

　　对于后市存在的投资机会，杨德龙认为，市场下跌提供了调整持仓结构的机会。“跌到现在，前期看好但因估值过高没有买入的品种，具有较好的投资机会，比如一线白酒、品牌消费品、‘十二五’规划建议里提到的七大新兴产业，以及医药板块的部分优质个股。这些防御性股票具有长期投资机会，对于机构投资者可以追求长期收益。”（胡芳）