四原因致基金净值缩水 大盘短期走势难言乐观

　　股市连续下挫，基金净值短期内损失惨重。上周有报道称，股票型基金今年以来平均收益率已由正转负，同时今年以来保持正收益的基金也大幅减少。另一方面，在政策趋紧的大环境下，近期股市的做多氛围已遭受严重打击，基金刚刚增仓的热点板块也无一例外地大幅下跌，这都令基金业绩在上周损失惨重。国盛证券天津营业部的张杰分析认为，在股指剧烈波动过程中，避险还是投机仍是摆在基金经理面前的两难选择。不过，大盘短期走势难言乐观，基民对此应有心理准备。

　　基金经不起暴跌

　　据银河证券统计，截至17日，160只股票型基金今年以来平均亏损0.9%；而在16日这些基金的年平均收益率还是2.42%，一日暴跌令今年基金收益形势逆转。仅有约20只股票型基金收益率超过10%，收益率最高的达到33.24%，多数基金重返负收益，表现最差的已经亏损24.78%。

　　对此，张杰分析指出，基金净值急涨急跌至少说明以下几点：一是基金整体仓位较重，在市场普跌局面下受损明显；二是大多数基金在高位没有适时减仓出货；三是基金重仓品种中如有色等板块近期跌幅较大，一定程度上拖累了基金净值；四是多数基金对后市过于看好，对短期紧缩政策变化估计不足。

　　不过，就如同在普涨行情中基金大面积“丰收”一样，他认为在市场全面调整时期，基金净值缩水也比较正常。但基金毕竟是专家理财，能否通过合理的投资配置，使资产在市场振荡时跑赢大市，却是衡量基金经理抗风险水平的最佳机会。

　　大环境有新变化

　　另一方面，连续多日的股市调整，并未给股票方向基金带来市场人士担忧的大规模“赎回潮”。自11月12日以来，上证综指累计跌幅已达10%左右，不少基金的净值损失也接近这一水平。但多家基金公司人士均表示近一周来并未出现大规模赎回。

　　张杰表示，就目前市场而言，短期内A股市场将以振荡调整为主，对持有指数型基金(尤其是持有50、180或沪深300等大指数基金)的投资者来说，应选择在后期的反弹高点适度减仓。因为在未来指数难有较好表现的情况下，以指数为投资标的的基金也难有出色的业绩回报。

　　央行再次出手上调存款准备金率，这给本周的A股走势又添了新的变数。对于大盘短期走势，张杰表示不排除“利空出尽”的市场反应，但投资者不要对股指振荡反弹的高度寄予厚望，毕竟紧缩政策一旦高频率亮相，对很多上市公司而言并非是利好消息。预计本周个股表现可能呈现快速轮动、补涨的局面，部分前期强势股票可能走出自救行情。建议投资者操作上以“快进快出”为主，不排除大盘再次探底的可能。(梁晓钟)