基金套利：震荡市中“双手互搏”(2)

　　期指交易化解市场风险

　　其实，就资产角度考虑，期指交易的推出，为化解市场风险提供了特殊机制，且为那些精明的投资者提供了简明套利的途径。比如，目前IF合约是以代表沪深两市蓝筹股群体动向的沪深300所订立的，但在当前结构市气氛浓厚的市场环境下，沪深300类资产的下跌并非意味着大势已去。相反，深证中小板、创业板甚至是中证500、中盘指数中的资产会逆市上涨，收益惊人。在这种情况下，如果投资者一手放空IF合约、一手参与非300指数类资产，这种“双手互搏”的策略，可以起到出奇制胜的效果。

　　同时，目前可交易型指数基金市场上，除了与300指数类资产直接相关的ETF产品外，还有大量的非300指数类指数基金，如中小板ETF以及指数型LOF产品等。值得注意的是，在近几个交易日中，创业板指数大幅度逆市走高，如果未来创业板ETF，这将更加丰富投资者的选择。

　　如果从开放式基金角度看，目前结构市的特点也影响到开放式基金表现。根据中国基金网统计，11月19日当天收盘后，有12只开放式基金的净值竟然超过了4%，其中光大中小盘的当日净值增长居然高达6.2031%；从近一周净值表现观察，表现最好的银华内需精选和表现最差的申万进取这两只基金之间的净值增长达到惊人的12.09%。

　　这显示出，不仅部分开放式基金得益于踏对了市场热点，且开放式基金业绩存在着明显的结构性差异。一般情况下，投资者在选择非交易型的开放式基金时，往往采取的是中长线持有的主流策略，但如果结合期、现市场的套利机制，则可以在期指市场上获得意外之喜。从这个意义上说，IF指数期货的存在使得观察市场的角度更为多维化。(谢潞锦）