A股反弹驱动亚太 明年3600点可期(2)

　　金融股为AH倒挂主力

　　值得注意的是，随着中国资本市场逐步融入全球一体化，如今的AH股溢价几乎消除，今年恒生AH股溢价指数频频创出3年以来的新低。事实上，AH股溢价从2009年7月的47%高点一路下跌，近3个月来一直在0%附近徘徊，甚至一度出现倒挂行情。而从个股来看，金融股仍是倒挂主力。

　　根据统计显示，在与H股有折价的16个A股股票中，农业银行以24%的折价率位居榜首，其次分别为，招商银行23%、平安保险22.5%，交通银行19%，建设银行18.9%。

　　对此，李晶分析指出，“H股市场的投资者历来比较看好金融股特别是银行股的投资价值，相对而言，对制造业的股票不是很感兴趣，喜欢盈利稳健，分红良好的蓝筹股，愿意给其较高的估值；而在A股市场，无论是散户资金还是机构资金，都更偏爱有高成长预期、有股价催化剂的中小盘股，而大盘蓝筹股乏人问津。这是造成金融股AH溢价倒挂的根本原因。”

　　在投资选择方面，摩根大通建议投资者关注与“十二五计划”相关的经济发展趋势和未来主要受益于经济增长再平衡的行业。比如消费必需品和中低端消费非必需品；与新经济发展密切相连的新能源、高节能、新材料、新科技的股票；与城市和地区发展规划概念相关的股票；与城市化趋势相关联的建筑行业和建筑材料行业，诸如水泥行业。

　　“上证综指过去5年的历史平均市盈率为20.5倍，目前股指市盈率为16.4倍，低于历史水平，仍存在上涨空间。”李晶如此指出。(赵怡雯)