机构会诊：大盘年线争夺战将会继续

　　A股市场昨日再度显著下挫，隔夜商品市场深幅下挫，拖累资源类品种持续下行，而前期抗跌的通胀受益股以及医药等非周期性板块加入补跌行列，使得股指难有表现。

　　上证综指收报2838.86点，跌1.92%；深证成指收报11917.5点，跌2.45%。两市成交额2918亿元，较前日显著减少逾二成七。另外，中小板指下跌3.3%，创业板指跌3.63%。

　　昨日A股市场仅有约一成个股上涨。建材、医药、军工、农林、食品等板块跌幅居前。权重股中银行、保险及地产股表现较为抗跌，对股指起到了一定的稳定作用。

　　市场分析

　　止跌信号看政策与量能

　　如果评选此轮行情，市场最痛恨的股票，只怕多数人会选中国石油。昨日午后，中国石油出现反弹，带动大盘向年线迈进。但在市场恐慌下，最终无功而返，使得估值仍进一步快速下探，逼近60日均线支撑位置。盘口显示，虽然指数由于地产及银行股走强产生支撑作用，使跌幅收窄，但个股跌幅超过5%的高达125家，前日强势的医药股遭遇获利回吐，领跌A股。

　　板块的表现说明此轮下跌是市场结构性调整，后市反弹也是结构性的机会。什么是结构性，也就是说，市场在估值空间上需要呈现良性结构，如金字塔形，市盈率低的个股占多数，市盈率高的个股占少数，这样的市场才稳健，否则，如果是倒金字塔形，那么市场就会出现大跌。从今年以来的行情来看，讲故事、说概念，大幅上涨的多数是具有题材概念的个股，其市盈率多数偏高；相反，具有业绩稳定的权重蓝筹股，反而成为资金抛弃的对象。近期大盘调整中，跌幅较大的多数为前期涨幅过大的品种，因此，结构性调整已开始。

　　短期来看，大盘逼近60日均线，成为技术派的一个抄底点位，大盘反弹的概率较高。如果定义此轮下跌是恐慌性下跌的话，只有期待消息面上，目前管理层态度模糊，因此，如果大盘真正意义上的止跌，必须在调控的政策面上明朗化；其次，从历史经验来看，不管是什么原因下跌，量能永远是止跌的信号。从今年以来的行情来看，等沪市量能萎缩到千亿以下，才有真正意义上的止跌信号。

　　(金证顾问 陈自力)