牛市“转股” 熊市“持债”

　　可转换债券，对于多数个人可能稍显陌生。通俗的说，可转债是一种在一定条件下可转换为股票的公司债券，当正股价格上涨时，它会随之上涨，当正股下跌时，持有人可选择持有债券到期，获取发行公司支付的本息。

　　可转债产品在牛市环境下上涨有力，在遭遇熊市时有债底保护，是性价比较高的投资品种。回溯历史数据，天相可转债指数编制11年来，收益率超越同期上证综指100%以上。在2008年的熊市中该指数跌幅又远小于上证综指的跌幅。正因此，可转债作为一项重要的“攻守平衡”品种长期被债券类基金配置。

　　统计显示，二季度末，债基所持可转债市值为158亿元，占基金债券投资市值比例为4.86%，而截至三季度，纳入统计范围的债基所持的可转债市值逾280亿元，占基金债券投资市值比例为8.53%，债基配置可转债的比例创出历史新高。

　　对散户而言，也应根据市场和自身情况适当配置可转债。与其它交易类债券一样，交易所对可转债价格不实行涨跌停限制，同时允许T+0交易，这为短线交易带来了便利。今年11月3日上市的燕京转债，首日涨幅高达40%，盘中一度创出150元的高价，市场之火爆可见一斑。 (博时转债增强拟任基金经理 过钧)

　　一些投资者对可转债的投资前景抱有疑问，我们认为，新一轮加息周期已逐步明朗，这将会给债市带来持续压力，现在看明年债市投资的趋势性机会并不明显，但具有明显“股性”的可转债已被越来越多的机构所关注，有望成为增强债基收益的一把“金钥匙”。综合明年市场资金面和经济复苏的情况看，可转债仍具有较好投资价值。