市场话语权与日俱减 尴尬公募基金滑入非主流?(4)

　　话语权日渐旁落

　　2010年10月前，部分基金几次欲强行推动市场风格转换遭失败；面对10月的这轮行情，公募基金在应对上又“如大象般笨拙缓慢”。

　　作为A股市场主流机构投资者之一，公募基金份额占比往往被业内人士视为其在A股市场上话语权的重要“砝码”。然而，在A股走向全流通的背景下，基金管理规模的增长速度明显慢于流通市值爆发式的增长速度，基金资产净值与A股流通市值占比自2008年开始逐渐降低，至今没有好转，基金正在经历着市场话语权与日俱减的尴尬。

　　统计显示，如果今年二季度末基金份额保持不变，以截至10月15日各基金的单位净值计算，公募基金的资金规模约为2.52万亿元。而截至10月18日，A股市场总流通市值约为26万亿元，公募基金的总量尚不足A股总市值的10%，剔除债券基金和货币市场基金，公募基金丧失A股市场的话语权，已成事实。

　　根据长城证券测算，从基金持股市值对权重股的影响力看，以基金持股市值占沪深300指数流通市值的前50%权重股的流通市值比重为例，2007年底达到35.76%的峰值，2010年底将下降到4.38%。

　　值得注意的是，保险、社保、券商、私募等其他机构投资者，在市场中的影响力也在大力发展机构投资者的浪潮中“水涨船高”，这些力量和“大小非”一起，使得市场博弈格局从基金占主导地位，逐步过渡到多头博弈阶段。

　　好买基金研究人士指出，基金在掌握话语权之时，可以通过资金优势拉抬大盘股，使指数快速上扬，达到投资目的；也可以通过集中力量炒作某个行业或板块，影响一批个股走势，凭借地位和影响，给基金带来巨大的超额收益。哪只股票有基金进驻，就会成为被追捧的对象。然而在控制力减弱之后，基金面对十月行情，只能被动跟随。

　　“市场环境的改变，如股指期货的开通、私募力量的快速壮大等，带来了行情走势特征的新变化，即单边走势的更加强化。大量外围新增资金的急速入市，投资理念、投资方式等与公募基金不一样，当公募基金的市场影响力下降时，出现被动是难免的。”王群航说。

　　每一次行情的到来，都会给市场带来新的东西，并值得认真地总结、反思。“红十月”过后，踏空行情、被市场主流热点边缘化的公募基金如何应对？接近2万亿的存量股票资产如何调整？

　　不管后市如何发展，公募基金的非主流时代已经来临，基金能做的就是修正投资理念、提供差异化、精细化的产品，以便在市场竞争中占据一定地位。 《财经国家周刊》记者 汤雅婷