市场话语权与日俱减 尴尬公募基金滑入非主流?(2)

　　调整难题

　　蓝筹狂飙，迫使公募基金的操作再现“羊群效应”。

　　面对指数的连续上涨，净值增长乏力的基金，只能通过调仓换股来跟上行情。撤离前期超配的消费、医药，转向一度“避之不及”的周期性行业，似乎成为多数基金的共同目标。

　　一位私募人士在接受记者采访时说，“从近日交易明细可以看出，基金在砍仓医药、消费食品，一窝蜂地在买大蓝筹，有点慌不择路的感觉，明显是拉高建仓，这与基金业一直倡导的价值投资风格，明显相悖。”

　　根据德圣基金研究中心10月21日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有一定程度上升。主动股票基金平均仓位为87.13%，相比前期增加0.59%；偏股混合型基金平均仓位为81.77%，相比前周上升1.83%。

　　其中，仓位超过85%的重仓基金已接近测算基金总数的一半。中邮基金、交银施罗德、建信基金、大成基金、银华基金等基金公司旗下偏股基金平均仓位接近或超过90%。

　　尽管一些基金经理调仓反应迅速，但如果周期行业上市公司股票走强的趋势延续，那些调仓不及的基金，仍将承受“阵痛”。

　　此外，在仓位不断加高的情况下，公募基金可腾挪的空间并不算大。根据测算，公募基金目前大约仅有2000亿~3000亿元资金可新增入市，回旋余地有限。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，10月以来，基金净值平均涨幅明显落后于市场，而经过三个季度的仓位结构调整，目前主动型基金中相当部分资产已经配置在医药生物、消费、零售等行业，但这类资产的流动性普遍较为有限，快速的持仓调整并不现实，加上股票型基金平均仓位已超过85%，进一步增仓的空间狭窄，持仓结构调整已经成为目前基金面临的难题。

　　一位基金经理也对记者表示，基金能够调仓来参与本轮反弹的概率很低，“手上的周期股太少，非周期股的仓位又太重，第一波行情是肯定赶不上了，但如果调仓去追，又怕买在高位被套牢。而且短时间就要把投资思路切换到周期股上，大家也有些不甘心。”