市场话语权与日俱减 尴尬公募基金滑入非主流?

　　作为A股市场主流机构投资者之一，公募基金正在经历着市场话语权与日俱减的

　　证券市场的上涨，多会为基金带来集体的盛宴——但这一次例外。

　　“十一”黄金周过后，A股迅速拉开了反弹大幕。10月8日至10月20日的8个交易日里，上证综指上涨12.05%，沪深300指数上涨14.54%。然而，出乎多数人意料的是，在这样的市场形势下，基金净值不仅没有集体飞奔，近百只基金业绩表现反而与大盘背道而驰。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰对记者说：“公募基金2万亿股票资产到底配置在哪里？为什么和市场主流指数严重脱离？脱离幅度有这么大，这是非常严重与严肃的问题。”

　　这一切都可以等到基金三季报全部出炉时揭晓。如果公募基金在沪深300指数成份股中投资很少，那么它们的重仓股在哪里？这又是个“非常严重与严肃的问题”。

　　资产配置症结

　　2010年伊始，公募基金业内不少人认为，今年的投资机会将比2009年更难以把握。但市场的现实却是，许多基金陷入到“赚了指数不赚钱”的漩涡中。

　　其中，7月份市场中消费、医药等中小市值的股票轮流表现，部分基金面对抉择陷入犹豫，有三成偏股型基金和7月的反弹失之交臂。

　　而当基金公司自认为调整好了持仓结构后，10月以来突如其来的大涨和周期性板块的集体强势，打乱了基金的投资步伐，不少基金整体踏空。

　　根据德圣基金研究中心整理的数据，10月8日至10月20日，剔除指数基金，相比同期上证50指数18.20%的涨幅，偏股型基金平均收益率在2%以下的基金公司达到8家。其中天弘基金公司旗下3只股票方向基金平均收益率仅为-1.68%。

　　也就是说，这些公司旗下股票方向基金在“十月开门红”期间的收益率尚不足大盘涨幅的十分之一。

　　10月11日更是成为近年来基金和大盘走势反差最大的一天。根据银河证券基金研究中心的数据，在当日上证50指数上涨3.87%的情况下，166只纳入统计口径的标准股票型基金的净值居然下跌0.11%。

　　由此可见，公募基金的重仓股可能集中在中证500指数、中小板指和创业板指的中小型股票上，至少在上证50指数上配置非常少。目前来看，上证50指数、深证100指数、上证180指数、中证100指数和沪深300指数的成份股是市场主流热点，这些成份股基本交叉，恰与基金的配置差之甚远。

　　另外，次新基金群体在这波反弹中，业绩表现也不理想。根据WIND数据，10月以来截至10月20日，43只偏股新基金平均单位净值增长仅为2.68%。

　　在基金不赚钱的背后，却是社保基金和保险资金的精准增持。数据显示，剔除新股，今年二季度同时被社保基金和保险资金看中的个股，7月份以来平均涨幅为37.28%，领先大盘12个百分点。

　　银河证券基金研究总监王群航认为，偏股型基金业绩表现如此糟糕，主要是原先风格转换的预期一再没有实现，使得越来越多的基金迫于种种因素，纷纷扎堆非周期行业类股票，对于此轮反弹扛旗的煤炭、有色等周期性行业，很多基金是低配置，有些甚至是零配置。

　　由于本轮反弹更多集中在采掘、金融保险、金属非金属等周期性行业上，而2010年二季报数据显示，基金二季度末时分别低配了上述行业14.6、3.76和1.73个百分点。

　　截至10月26日，26家基金公司旗下200余只基金披露了三季报。季报显示，26家基金公司在三季度对机械设备、食品饮料、批零贸易等行业进行增持，金融股继续遭到减持。

　　另一个现象是，目前基金普遍维持着高仓位，但是结构上重配了医药、食品饮料、机械制造等行业，与沪深300等基准指数相比，偏离度较高。这是许多基金在今年以来业绩增长的主要原因，但是自从10月有色、煤炭等周期性行业崛起以后，偏股基金平均净值增长就远远落后于指数上涨幅度。

　　可见，多数基金资产配置严重“扭曲”，踏空此轮行情也在所难免。