11亿股解禁洪峰席卷创业板 大宗交易成下跌缓冲器(2)

　　折价交易的套利空间

　　“通过大宗交易平台减持，体现了原始股东急切套现的心情。”渤海证券宏观策略部负责人周喜告诉记者，原始股东持有的解禁股成本相当低廉，即使以较高的折价率出售，回报也非常丰厚。选择大宗交易平台抛售，就是希望能够快速套现。

　　需要注意的是，在大宗交易平台上，绝大部分买方是各地的游资席位，但也不乏机构的身影。数据显示，两个机构席位分别在11月1日和11月2日买入金亚科技和机器人504万股和300万股股份，而一般游资席位买入量都在50万股以下。

　　除了接盘方的身份以外，大宗交易的折价率也是投资者需要关注的一个焦点。一般来说，大宗交易多为折价卖出，而接盘方享受折价交易，为第二日出逃预留价格空间，从而将解禁的压力转嫁到二级市场。

　　实际上，不少业内人士认为，限售股解禁固然对创业板的走势有影响，但决定因素还是公司的业绩。

　　东方证券策略团队研究显示，净资产收益率、盈利增速和解禁后超额收益率存在着明显正相关。在解禁后一年，净资产收益率大于40%的股票平均超额收益为31.7%；解禁前获得较高超额收益的亏损企业股票在解禁后表现最差。而盈利增速越高，获得超额收益的比例及其平均超额收益率就越高，盈利增速超过60%的企业在解禁后一年有70%的概率获得超额收益，平均超额收益率高达30%以上。

　　东方证券认为，创业板首轮解禁之后，随着压力逐渐释放，部分股票的交投趋于活跃，短期内可能获得明显超额收益。建议关注解禁相对规模在60%以下、周期属性不明显、高盈利增速和高净资产收益率的绩优股。每经记者 李智