创业板三新股周五上市定位分析(3)

　　晨光生物上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是一家集农产品(行情，资讯)精深加工、天然植物提取为一体的出口创汇型企业，主要致力于研制和生产天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然营养及药用提取物等，其中天然色素生产和销售居全国之首、世界前列，是世界上最大的辣椒红色素生产供应商。公司是国家级高新技术企业，建有业内首家也是唯一一家“省级工程技术研究中心”——河北省天然色素工程技术研究中心，并被河北省认定为“省级企业技术中心”。研究成果包括多项国家发明专利，国家重点新产品以及河北省科技成果等。

　　二、上市首日定位预测

　　湘财证券：27-30元

　　光大证券(行情，资讯)：25.76-30.36元

　　国元证券(行情，资讯)：23.80-26.78元

　　安信证券：27.28-33.48元

　　国都证券：晨光生物合理价值为29.1-33.95元

　　公司主要从事辣椒红色素、叶黄素、辣椒油树脂和番茄红素等天然植物提取物的生产、研发和销售。公司的辣椒红素产销量占全球贸易市场份额50%以上，占国内市场份额超过85%。预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为0.65元和0.97元。相关行业可比上市公司09年平均市盈率为33.7倍，10年平均市盈率为37.2倍。公司对应11年合理市盈率估值区间在30倍-35倍，预计公司二级市场的合理价格为29.10元-33.95元之间，建议一级市场询价为区间26.19元-30.56元。

　　国泰君安：晨光生物合理价值区间30.24-34.89元

　　公司主要从事辣椒红色素、叶黄素、辣椒精和番茄红素等天然植物提取物的生产、研发和销售。本次IPO拟募集资金3.2亿元，将用于投资年产2万吨色素颗粒原料项目、年产2000吨精品天然色素项目、年产6万吨植物蛋白项目、河北省天然色素工程技术研究中心建设项目。预测公司2010-2012年营业收入为5.53/7.77/10.30亿，净利润0.53/0.84/1.21亿，EPS分别为0.59、0.93、1.35元。我们给予公司2011年35倍左右的估值，对应合理价格为30.24-34.89元，建议询价区间为24.19元-27.91元，建议询价区间中值为26.05元。

　　三、公司竞争优势分析

　　公司主要优势来自于重视研发和技术进步获得的产品成本优势，公司掌握多种先进的分离、提纯技术，拥有6项国家发明专利、2项国家重点新产品和9项河北科技成果，特别在天然色素行业拥有绝对技术优势；其次公司主打产品辣椒红色素市场主导地位突出，具有明显的先发和垄断优势。人民币进入升值通道以及海外原料市场恢复会负面影响公司出口业务，关注公司国内市场的开拓进展。