创业板三新股周五上市定位分析(2)

　　先河环保上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是国内规模最大、产品线最全、创新能力最强的环境监测仪器专业生产企业之一。公司主要致力于为高端环境监测仪器仪表研发、生产和销售，以及根据客户要求提供环境监测设施运营服务。公司主要产品包括：空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统、污水在线自动监测系统、烟气在线自动监测系统、酸雨自动监测系统等五大在线监测系统以及数字应急监测车等。公司技术优势明显，拥有多项专利，软件产品，软件著作权，非专利技术；拥有广泛的营销网络，并与经销商、代理商建立起长期稳定的战略伙伴关系。

　　二、上市首日定位预测

　　国元证券(行情，资讯)：15.40-17.60元

　　金元证券：21.5-23.65元

　　国都证券：10.8-12.6元

　　海通证券(行情，资讯)：19.32-21.46元

　　中信证券(行情，资讯)：先河环保合理价值区间为21-25元

　　公司主要产品包括空气、水质、污水、烟气、酸雨等五大在线自动监测系统以及数字应急监测车等，下游客户主要来自环境监测、水资源管理、水环境监测、水务、垃圾处理、市政等部门以及电力、煤炭、石油化工、建材、冶金、食品等排污企业。预计公司2010～2012年EPS分别为0.42/0.72/1.10元，DCF估值区间为17.5～20.5元，P/E估值区间为21.6～25.2元，考虑到公司环境监测系统产品广阔的市场空间以及可比公司的估值水平，公司的合理价值区间为21～25元，建议询价区间为20～23元。

　　国联证券：先河环保合理价值区间24.5-28元

　　公司是国内环境监测仪器行业的先锋，是目前国内自主创新能力最强、产品品种最全、规模最大的在线环境监测仪器专业生产企业之一。目前，国内环境问题不容乐观，环保产业爆发性增长。多方面优势保证公司充分享受行业的高增长。公司募投资金将用于“饮用水水质安全在线监测系统及预警信息管理装备产业化项目”，“水质安全在线监测系统技术改造项目”和“环境监测设施市场化运营服务项目”三个项目的建设，有助于综合竞争力的提升。预计公司10-12年每股收益分别为0.41元、0.70元和1.02元，合理估值区间24.5-28.0元。建议投资者申购。

　　三、公司竞争优势分析

　　公司是国内规模最大、产品线最全、创新能力最强的环境监测仪器专业生产企业之一。公司在经营中提出了五大虚拟网的概念，即“战略决策网、虚拟研发网、虚拟生产网、虚拟营销网、虚拟信息网”，并采取哑铃型生产模式，将公司资源重点投放于研发和营销，而在生产环节只负责最核心部件的生产与组装。“十二五”规划中，新兴产业领域确定“节能环保”、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业为支柱产业，而节能环保的基础就是环保监测。只有掌握了环境监测的确切数据，才可能更好的推进环境保护政策。公司是国内最早拥有自主知识产权环保监测设备的企业，在空气监测领域，国内鲜有对手与国外产品竞争，公司市场占有率30%以上。