创业板“门外汉”半数持续盈利能力匮乏(2)

　　金仕达卫宁软件：

　　利润严重依赖税收优惠

　　“政策依赖型利润”等一直是发审委重点核查的对象，今年4月创业板上会被否的金仕达卫宁软件就是这样一个例子。

　　从表面上看，公司报告期内业绩成长迅猛，营业收入和净利润年均复合增长率分别为46.98%、46.20%，但分业务而言，造成公司营业收入激增的原因主要是技术服务收入，如果扣除该类收入，其整体收入2009年处于下降水平。

　　其招股书显示：2008年3月，公司在设立和改制过程中，曾经注销了与其存在同业竞争关系的两家公司。可实际上，发行人表面上注销同业竞争公司，但暗地里可能将其业务移交至本公司，并且公司在管理层分析中也没有进行详细解释。这实际已构成同一控制下的企业合并，IPO报告期内报表理应将三家报表合并。

　　而且，公司历年来增值税优惠和所得税优惠政策占比公司利润总额较大，所得税优惠占比公司利润2009年为近10%，合计增值税优惠占比总额为48.55%。发审委认为其盈利能力依赖政策较高。如果之后国家相关政策不再延续或者进行调整，则可能对公司的盈利水平带来非常大的负面影响。

　　苏州恒久：

　　上市前叫停 专利情况与事实不符

　　在专利风险方面，苏州恒久堪称典型，现有专利及申请专利情况与事实不符使其成为创业板唯一一家上市前被叫停的公司，重蹈当年立立电子覆辙。

　　据招股书中披露，苏州恒久拥有5项专利，并有4项正在申请的专利，其中3项专利为发明专利申请，1项为实用新型专利申请。但事实上，苏州恒久拥有的5项专利技术已经被国家知识产权局因为未缴年费终止了专利权，声称正在申请的发明专利中实际也有2项早在2008年就被视为自动撤回。(王琼）