创业板：距离“中国式纳斯达克”有多远？

　　类似“微软”“英特尔”这样的企业能否在中国诞生？一年前，当历经十年酝酿的创业板问世时，人们发出历史性的叩问。肩负着引领产业转型、科技创新的重任，创业板在万众瞩目中蹒跚学步，既有惊喜，又伴随着成长的阵痛。

　　一年间，创业板上市企业已达134家，总市值接近6000亿元。然而，从发行的“三高”、超募资金使用，到业绩退化、高管辞职隐忧等问题，处在初期发展阶段的创业板总让人牵肠挂肚。

　　目前设立创业板的国家很多，成功者却甚少。美国纳斯达克作为世界最大也是最成功的股票交易市场，一直是中国创业板的追赶目标，那么，创业板距离中国式纳斯达克还有多远？

　　价值回归理性：近364万投资者弄潮创业板

　　创业板自开市以来便万众瞩目，令人趋之若鹜。统计数据表明，截至2010年9月30日，开通创业板交易的投资者人数为1487万，实际参与新股申购或交易的投资者共363.90万。

　　深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁认为，创业板依然是中国资本市场运行最活跃、发展最迅速的市场。数据显示，目前证监会已受理创业板首发申报企业360多家，其中已上市134家，实际募集资金988.22亿元。按27日收盘价计算，总市值达5921亿元，流通市值1328亿元，平均市盈率69.58倍。

　　深交所发布创业板全景式报告，显示创业板企业主营业务突出，业绩持续增长，促进了创业资本良性循环和创投产业链有机形成。据统计，创业板公司今年上半年业绩继续保持增长势头，营业收入同比增长26.11%，净利润同比增长22.65%。

　　在过去一年里，创业板市场交易情况呈现理性逐步回归趋势，上市公司泡沫成分日趋减少。数据显示，2009年10月30日首批28家创业板企业挂牌交易当日平均市盈率为111.03倍，平均成交价为50.48元；2010年10月19日130家创业板企业收市平均市盈率为66.59倍，与开盘首日相比下降40.02%；平均成交价35.34元，下降29.99%。

　　此外，创业板投资者结构趋于合理，机构投资者的参与比例大幅增加。据统计，机构投资者买入创业板股票成交比例由上市首日的2.83%增至今年9月底的6.49%，持有创业板流通股的比例由上市首日的0.02%增至20.92%。证券公司普遍建立了创业板市场投资者适当性管理工作机制和业务流程。

　　英大证券研究所所长李大霄也认为，创业板用资本回报的方式给中国缺乏科技、创新的传统打开了一扇门。

　　勾勒创新产业蓝图：134家公司引领中国未来

　　创业板运行一年来，为一批创新型高成长中小企业募集了后续发展资金，有力支持了高科技产业快速成长，其示范效应将对国家自主创新战略和新兴产业发展产生积极作用。

　　据统计，在134家上市公司中，超过90%的上市公司是2008年重新认证的新“高新技术企业”；创业板吸纳了一批属于战略性新兴产业公司，涉及新一代信息技术、高端设备制造、新材料、生物医药以及环保行业等5大主要行业，这些企业占创业板企业总数的67%。

　　创业板促进了创投产业链的进一步完善。在创业板上市公司中，创业投资投资了85家，占比69%，主要投资于高科技企业。按照2010年9月30日收盘价计算，各类风险投资所投企业在创业板上市所获得的平均投资回报率达到了11.36倍。创业板进一步拓宽了创投资金的退出渠道并加速风投资金的周转，加大了创业投资对科技型企业的支持力度，促进了创投产业链进一步完善，并带动了大量社会资金投入到具有自主创新能力的企业中。

　　创业板更是激发了全社会支持创业创新的热情。目前全国大部分省市出台了扶持、鼓励企业改制上市的政策措施，从财政、税收、土地、环保、人才、政府服务等方面予以支持。这些措施为创业和创新营造了良好的条件，极大地激发了本土企业和个人的创业热情。

　　一年来，创业板公司在扩大主营业务生产规模的同时，共有20多家公司进行了行业并购，收购同行业及上下游产业链的企业，涉及资金数十亿元。

　　成长尚需时日：六千亿元总市值不及“微软”一半市值

　　目前，创业板运行最成功、规模最大的就是美国纳斯达克。在纳斯达克上市的公司包括全球消费电子业排名第一位的苹果，软件业排名第一的微软，还有IBM、Google等等。

　　中国创业板的终极目标就是“中国式纳斯达克”。纳斯达克亚太区总负责人蓝博文日前接受媒体采访时表示，中国创业板最接近于纳斯达克小型股市场，在其之上还有纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全球市场。以微软为例，根据今年8月12日的统计数据，微软总市值2179亿美元，合人民币14553亿元，总市值超过目前创业板总市值的2倍。

　　中国版纳斯达克差距显而易见。实际上，1971年成立的纳斯达克在高科技领域的非凡成就，此后也陆续被世界各国所向往和复制，然而成功者寥寥。

　　中国创业板运行以来，红红火火的背后还存在诸多问题。包括发行过程中的“三高”问题屡屡得不到解决，引起社会对创业板公平的极度困惑；上百亿元的募集资金躺在银行睡觉；企业上市、高管纷纷辞职存在套现嫌疑等。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求称，创业板本来是激励人们去创业的，通过创业使你的财富增长，如果演变成个别人和个别机构一夜暴富的机器，那这个制度的设计肯定出了问题。

　　这些问题都为创业板谋求长远良性发展敲响了警钟。一年前，深交所理事长陈东征在创业板首批上市公司启动仪式上表示，创业板上市公司不能因为上市了就“见钱死”，千万不要辜负股民的信任，要拿出实实在在的业绩回馈广大投资者。

　　原纳斯达克中国区首席代表徐光勋表示，创业板的路还很长，要像养孩子一样精心呵护它，给它一个成长的空间。目前首要任务是要加强监管，在信息披露及时性和准确性方面严格把关。二是完善创业板相关制度，并严格执行。三是大力扶持机构投资者，减少创业板大幅波动风险。

　　王守仁认为，我国正处于经济转型并向纵深发展的关键时期，经济增长方式的转型、产业结构的升级、国家宏观政策鼓励创新的导向，都对创新型经济产生了巨大的需求。创业板恰逢其时，更加值得期待。(记者武彩霞、王凯蕾)