低门槛准入或能解决创业板市值虚高(3)

　　高管趁高市值离职

　　创业板的泡沫本来就已经让人不安了，可是随之而来的高管离职潮流就更引发了人们的诸多猜想。

　　据统计，截至2010年9月24日，创业板百家上市公司中，有26家公司发布了有关公司董事、独立董事、高管人员、监事的辞职公告。另外，有3家公司只是在董事会、监事会决议公告中公布了有关人士的辞职消息。

　　据《法治周末》记者统计，自2010年1月18日同花顺的董秘和监事双双辞职以来，已有45人辞去了公司原职务。首批登陆创业板的28家公司共有19名高管辞职，平均辞职时间仅为上市后5个月。高管们的辞职理由五花八门，如“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”和“参加董事会不方便”等也都出现在了公众面前。

　　高管辞职的理由各不相同，不能一概而论，不过桌面是桌面上说的东西，不排除一些高管是为了套现选择辞职，吕立新说，但是真实的原因很难调查，很难证明是为了套现。

　　即使缺乏直接证明，“为了规避在职减持的限制，以达到抛售手中股票套现的目的”这种猜想还是在业内不胫而走。

　　根据公司法规定，上市公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。这也就是说，董事、监事及高管如果要全部抛售所持股份需要4年时间。

　　不过，对于这条规定，上交所关于股份交易的解释中规定，高管每年可转让股份的数量不得超过上年末持股的25%，通过这个解释就拉长了高管的套现时间，邢会强向《法治周末》记者解释，我算了一下，这样一来高管完全套现需要26年到27年的时间。

　　面对这么漫长的套现时间，再加上创业板现在相对估值严重高估的“大好形势”，选择更快的套现方式，在财富缩水之前逃离也成了一些高管的选择。

　　同时，创业板的发行价格太高了，来钱太容易了，套现比等待企业成长获得的收益要快很多，这让一夜暴富的高管失去了创业的动力，反倒滋生了套现的动力，陈军说道。

　　我认为创业板不是点燃了创业激情，而是泯灭了创业激情，刘纪鹏如此评价道。

　　根据法律规定，高管辞职后，其持有的股份限售期仅为半年。这意味着，高管“辞职”后，可以凭借非上市公司高管身份免除每年减持上市公司股份不超过所持有股份25%的条款限制。如果是选择上市半年后就辞职，那么当辞职期满半年时，公司也上市满一年，正好可以全部兑现手中股份。

　　要预期到的是，高管们辞职套现带给股市的负面影响不容低估，陈军指出，高管辞职套现加剧了创业板原始股解禁的压力，而且会让投资者的信心有所动摇。