低门槛准入或能解决创业板市值虚高(2)

　　造富工厂

　　2009年10月创业板在众人期盼中被推出，而其更是被赋予为创业者来开辟一个筹资募集资金渠道的重任。

　　中国政法大学法学院教授李曙光认为，创业板应该“着重在创业上”，一个是让创业者能够在这里募集到资金，一个是让企业在资金支持下能够越做越大。法律的设计就应该对这样一个市场提供一种游戏规则和制度保障。

　　一年来，中国的创业板发展可谓“火光冲天”，吕立新笑道，在美国和香港等地创业板的火热是一个好事，它是市场交易是否活跃的一个标志，不过在中国，“我们是想冷冷不下来”。

　　对于火热的原因，吕立新向《法治周末》记者分析道，首先中国投资渠道狭窄，另外创业板比主板的进入门槛低，而创业公司成长性好，让投机资金有想象空间，小公司对游资来说也容易炒作。

　　据《法治周末》记者了解，目前创业板的上市公司大概有117家，总市值达到5062亿元，而他们连续创造的“三高”纪录更是引发业界质疑。在市盈率上，百余家企业平均发行市盈率67倍，更有甚者高达127倍。其次，在发行价上，平均发行价每股33元，最高的公司达88元。第三“高”则是超募比，百家企业招股书中预计募集资金总计230亿元，平均每家2.3亿元；而实际募集资金竟高达710亿元，平均每家7.1亿元；百家企业总计超募480亿元，平均每家超募4.8亿元，平均超募比达210%。其中超募最高的公司本预计募集资金3.4亿元，实际募集23.8亿元，超募20.4亿元，超募比更是高达608%。

　　创业板的泡沫很重，市盈率高达100倍以上，这显然是一种泡沫，吕立新对市场下判断。

　　目前创业板相对估值严重高估，市盈率已达到68倍，而同期中小板、全部A股、沪深300的市盈率分别为45倍、19倍、15倍，创业板估值分别是以上板块的1.5倍、3.5倍和4.5倍。

　　而与此同时，创业板业绩高增长的光环却逐渐褪去。中报数据显示，创业板“高成长性”的估值水平没有得到业绩的支撑，原先网下配售时出手大方的机构也在3个月的限售期满后纷纷撤出。

　　高估值让创业板成了一场造富的狂欢派对，百家创业板企业的IPO造就了324名亿万富翁和39个10亿级富翁家族，钱看起来来得太容易了。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏看到这种“财富神话”就直接反问道；“来钱这么容易，还用去创业吗？”