第三批“两融”试点券商“赴京赶考”(2)

　　期待转融通推出

　　融资融券自推出试点至今已有8个月了，但“券源不足”一直是困扰该业务发展的关键因素，而要改善这一因素就需要依赖转融通的推出。

　　根据资料显示，所谓转融通，就是由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍，券商在融券业务中一般仅充当中介角色，可融标的证券的来源大多为第三方，即真正长期持有而不计较短期收益的股东。

　　对此，齐鲁证券分析师张雷指出，“这就意味着一旦推出转融通后，融券所需要的券源就变得不再稀缺，卖空将变得简便易行，真正的卖空时代将来到。”

　　张雷认为，转融通实施后对机构投资者的影响主要有三层。第一，指数基金可能继续成为新产品报批的热点，可以为基金公司带来不菲的额外收入。第二，由于转融通使得市场上可应用的策略更加多样化，基金专户理财业务会变得更加繁荣。第三，转融通所导致的卖空机制逐步完善后，绝对收益将成为可能，这就使类似对冲基金的私募基金数量可能呈现爆棚增长。

　　尽管转融通不仅可以激活融券业务，还能为机构投资者带来收益增长，但不同推出的时机却可能对大盘带来不同程度的影响。西南证券分析师王大力在接受《国际金融报》记者采访时指出，“预计明年上半年推出转融通的可能性较大，但具体推出的时机还得考虑当时市场的具体情况，这需要管理层去合理拿捏。”(赵怡雯)