牛市概率有多大 股民骑在牛背不识牛？

　　截至上周，中小板综指创下新高，深成指突破所有的下行趋势线，沪指也临近最后一条下行趋势线的附近。市场中再度开始传出声音———我们已经处在牛市。甚至有观点认为，1664点就是本轮大牛市的低点，也就是说牛市已经运行了两年时间，多数投资者是“骑在牛背不识牛”。力挺牛市的声音固然令人振奋，但股市并不因为人们的喜好而决定运行方向。鉴别A股究竟是否已经处于牛市，需要进行更深入的分析和计算。

　　A股已经进入到牛市了么？这一问题已经困扰了投资者很长时间。

　　带着这一问题，本报记者邀请业内人士从牛市的标准，从技术指标出发，用数字来解读这一难题。

　　沪指已经进入牛市了么？

　　作为A股市场中认同度最高、最具权威性的指数。沪指的走向其实决定了整个市场的熊牛分界。截至目前，市场中对于沪指所处的状态，仍存在较大分歧。

　　申银万国证券分析师董旭认为，从沪指目前所运行的趋势看，市场应该已经处于牛市之中。因为自2009年8月沪指见到3478点的高点后，先是跌至2639点，跌幅超过24%，破坏了之前的上行趋势，之后的反弹没有创出新高，并在2010年4月19日再度破位向下，跌至2319点。从今年7月份开始，沪指从2319点起步，形成一波三浪上涨，最高冲至3041点，涨幅超过31%，从趋势判断的角度，可以认为，一个新的上升趋势已经形成。

　　湘财证券分析师祁大鹏认为，实际上，市场从6124点下跌至1664点之后，熊市已经结束。1664点就是本轮牛市的大底，从1664点到3478点是上涨的第一大浪；自3478点跌至2319点，目前可初步认定为牛市的调整大二浪结束；自7月份开始的上涨，是大三浪上涨的初级阶段。

　　当然，大二浪调整是否结束，目前是不是第三大浪开始，还需要一个关键区间的确认，那就是3050点~3100点区间的压力位。沪指一旦突破这一关键区间，才能真正确认大二浪调整结束，大三浪上涨开始。从目前沪指的走势看，沪指或呈现先回调后突破的走势，向上突破，确认牛市第三浪的概率极大。

　　当然，市场中也存在谨慎观点。齐鲁证券分析师张巍认同1664将是未来几年市场低点的观点，但对于牛市的说法，他仍持谨慎态度。

　　他表示，所谓牛市，首先要配合良好的宏观经济背景，同时还需要配合良好的资金投入氛围，目前市场的上涨，主要是由于人民币升值预期所引发的热钱流入，可以说市场目前并不具备良好的牛市基础。即便从技术分析的角度看，即便市场处在下行趋势中时，也是可以出现非常猛烈的反弹，像今年10月份至今的这波上涨，目前就只能以反弹视之，目前沪指尚未突破前期的成交密集区，能不能放量上冲，给3000点到3300点之间的套牢盘解套，才是验证牛市是否存在的关键，否则沪指重新回到下跌趋势的可能性仍然存在。因此，目前尚不能认定市场已经进入牛市。

　　中小板已提前进入牛市

　　沪指和深成指的走势所代表的是主板市场，而从2009年以来，中小板市场和刚刚设立不久的创业板市场走势已经明显脱离了主板。时至今日，人们已经不得不承认，中小板和创业板的独立性已经非常明显。那么，当主板市场还处在是否是牛市的争论中时，中小板和创业板又处在什么阶段？

　　祁大鹏认为，自2008年10月之后，中小板市场成为整个A股市场中最为成功的一个交易场所。截至上周五，中小板综指已经创出历史新高并站上7000点大关。创业板指也在上周五创出了历史新高，向上空间完全打开。

　　从技术分析的角度看，中小板市场从2008年11月份开始，成交量开始明显超越之前两年的成交均量，而且是成倍的超越，这种成交量至今仍得以持续。与此同时，中小板指数始终呈现震荡上升的走势，和沪指、深成指的走势截然不同。可以认为，中小板指数从2006年4月至2008年10月，走完了一波原始行情，而从2008年11月份开始，则是展开了一个全新的上升行情，全新的牛市。

　　创业板将复制中小板轨迹？

　　采访中，多数业内人士较为认同中小板市场进入新一轮牛市的观点，但围绕诞生尚不满一年的创业板市场、运行尚不足5个月的创业板指数，业内人士则存在较大分歧。

　　齐鲁证券分析师张巍认为，创业板市场上市之初奇高的市盈率，促使该板块难以在推出后迅速掀起真正的牛市，只能依靠送配题材而掀起短暂的波段炒作机会。中小板可以诞生牛市是建立在中小板上市公司平均业绩增速50%的基础上，而创业板上市公司的业绩增速只有30%左右，再配合过高的估值，预计未来一段时间内创业板发动大级别行情的可能性不大。

　　祁大鹏则认为，创业板市场很可能成为未来一个阶段走势最辉煌的一个市场。从技术分析的角度看，创业板市场在前期主板剧烈波动、中小板强势上涨的过程中，始终保持横向震荡的走势，构筑了明确的双底形态，目前创业板指数已经冲至该指数诞生以来惟一的一根下行趋势线附近，一旦突破，将出现创业板市场的第一波，也就是原始行情。此类行情在主板市场、中小板市场都曾出现过，投资者可借鉴。

　　乐观者已看高至6000点

　　如果认为目前已经是一轮牛市，那么这轮牛市会涨到什么位置，会涨多长时间？这似乎是投资者更加关注的。

　　申银万国证券分析师董旭认为，从时间周期上测算，2008年10月沪指从1664点启动到2009年8月初3478点，共历时10个月时间，从3478点到2319点，共11个月时间，合计21个月时间。本轮沪指从2319点上涨和当初的1664点起涨属于同一级别，因此预计这一轮的上涨和下跌的合计时间长度也应与前一轮大致相当。因此，目前这一轮上涨是一波跨年度的行情，预计沪指在经过回落整理后，后市将继续震荡上行。

　　祁大鹏认为，如果沪指能够突破3050点~3100点区间的强压力位，那么无论之后回调多深，牛市第三大浪的趋势都已经确立。而第三大浪历来是股市中上涨空间最大、赚钱效应最明显的一波。预计第三大浪的第一浪上涨将冲至3600点~3900点区间，而第三大浪的终极目标，将超越6000点。

　　采访中，认同目前已经处于牛市的业内人士均建议投资者趁市场近期将出现的调整机会积极建仓。而对牛市持谨慎态度的业内人士，虽然也建议投资者在市场中寻找题材性机会，进行个股的波段炒作，但并不认同牛市一路持股的操作思路。记者 于涛