基金调仓能力受考验 业绩未"达标"转战估值洼地

　　从9月30日算起，大盘已经连续6个交易日收红。上周五，上证综指更是冲至3000点关口门前。由于对本轮行情预计不足，基金整体业绩落后股指。基金分析人士称，基金已经做好调整以应对市场下一步变化。显然，他们瞄准的对象是市场上的低估值板块。

　　德圣基金研究中心分析人士称，股票基金仓位已至85%的高点，下一步基金将面临持仓结构调整的难题。而根据其10月14日最新仓位测算数据，上周各类偏股方向基金仓位出现小幅下降。其中，股票型基金（剔除指数型基金）平均仓位环比下降0.27%；偏股混合基金仓位则降低了0.93%；配置混合基金仓位较前周更是下降1.02%。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙在接受《证券日报》记者电话采访时表示，股指已经从反弹进入反转，这次有望趁势完成从小盘到大盘股的风格转换；机构预期也发生变化，开始积极介入对周期性行业、低估值板块。他认为，中盘蓝筹股后市值得期待。

　　也有基金对此持谨慎观点，大成基金认为煤炭、有色等资源板块的趋势性机会可能尚未来临，未来继续看好大民生、大消费和新兴行业。

　　市场热点快速切换

　　基金调仓能力暂未“达标”

　　显然，10月初A股这轮行情让许多基金措手不及。10月份至今，基金整体业绩一直落后于股指。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，截至10月15日，今年以前成立的343只偏股型基金（剔除指数类基金），10月以来平均单位净值回报率仅为2.48%，大大落后于沪深300指数同期13.36%的涨幅。

　　其中，仅有光大保德信量化策略、华富价值增长、长城品牌优选、银华领先策略等4只基金跑赢了沪深300指数，分别取得了14.9%、14.61%、14.54%和 14.03%的回报率。值得注意的是，在如此红火的行情中，仍然有90只基金单位净值出现缩水，其中天弘周期策略等两只基金跌幅更超过了7%。

　　对此，德圣基金研究中心分析师的看法是：在本轮行情中，热点快速从前期的医药消费类板块切换至周期类行业，而基金在经历了之前三个季度的调仓后，相当资产配置在医药生物、零售等流动性普遍有限的行业中，难以快速调仓顺应市场变化，以至业绩落后市场脚步。

　　上述分析人士进一步表示：“目前股票型基金平均仓位已超过85%，进一步增仓的空间有限，而持仓结构调整已经成为目前基金面临的难题。”

　　根据德圣基金研究中心最新仓位测算数据，截至10月14日，可比主动股票基金平均仓位为86.54%，相比前期增加1.09%；偏股混合型基金平均仓位为79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均仓位73.75%，相比前周显著增加1.21%。测算期间沪深300指数大涨12.15%，被动增仓效应显著；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金体现为小幅减持。