上证指数半年来首触年线 牛熊转换能否成行

　　10年上证指数四次运行在年线上方

　　首次触及年线日期 跌破年线日 持续时间 区间最高点位 区间最高涨幅

　　第一次 1999年5月25日 2001年7月27日 2年零2个月 2245.44点 86.67%

　　第二次 2003年12月3日 2004年5月25日 6个月 1783.01点 23.38%

　　第三次 2005年12月26日 2008年2月22日 2年零3个月 6124.04点 429%

　　第四次 2009年4月13日 2010年4月19日 1年 3478.01点 38.36%

　　本周四，在金融、煤炭、有色等板块的带动下，上证综合指数盘中大涨，时隔近半年后短暂触碰年线2887.79点。数据显示，从1999年“五一九”行情以来，上证综合指数有四个时间段趋势性地运行在年线之上，其中最长的时间段持续2年3个月，最高涨幅达到429%；最短的仅6个月，涨幅也仅仅只有23.38%。当前，指数连续放量上涨，短期内强势格局将持续；不过在“中国热、西方冷”的格局下，对政策风险仍需保持警惕。

　　“五一九行情”

　　引爆跨越年线之旅

　　20世纪末至21世纪最初10年内第一次超越年线的行情正是由“五一九”引爆的，当时在政策利好刺激下，上证综合指数持续大涨，1999年5月25日上证综合指数盘中最高1244.84点，收盘下跌0.89%，报1202.89点，而当日年线位置在1221.10点，随后在1999年5月26日，上证综合指数完全收在年线之上。此次指数在年线之上的运行时间为2年零2个月，2001年由于国有股减持政策的出台，指数开始下跌，2001年7月27日上证综合指数下跌1.35%，收报2065.73点，而当日年线为2067.76点，指数回到年线之下。期间上证综合指数最高到2245.44点，指数从首次触及年线到阶段高点累计上涨86.67%。

　　2003-2004年的袖珍牛市

　　直到2003年年末，上证指数才再次回到年线之上。2003年12月3日上涨综合指数盘中最高达到1462.07点，收盘1445.03点，上涨0.68%，而当日年线为1459.24点。随后指数连续上扬，不过此次上证指数年线上的行情并不长，在宏观政策打压下时间仅仅持续6个月；到2004年5月25日，上证综合指数下跌2.08%，收盘报1518.05点，当日年线为1529.38点，指数落在年线下方。这一时期，上证综合指数从首次触及年线到区间最高点1783.01点的阶段涨幅也是四次中最小的，仅23.38%。

　　2005年开启大牛市序幕

　　第三次年线之上的时间段则最为波澜壮阔。2005年在股改、升值、资产重估等利好刺激下，A股进入一轮新牛市。2005年12月26日，上证综合指数盘中最高达到1159.78点，收盘报1156.82点，当日年线1159.65点，指数重新触及年线；随后几个交易日指数迅速突破年线。这一次超越年线之旅持续的时间最长，达到2年零3个月，直至2008年2月22日上证综合指数收盘4370.29点，下跌3.47%，当日年线4466.08点，指数再次落到年线下方。在2年零3个月的时间里，上证综合指数出现飙升并创出历史高点6124.04点；从首次触及年线算起，阶段涨幅达429%。

　　2009年流动性

　　推升的“水涨船高”行情

　　最近一次上证指数持续超越年线时间正好是1年，在全球定量宽松货币政策和国内大规模投资计划刺激下，A股出现了牛市行情。2009年4月13日，上证综合指数收盘报2513.70点，上涨2.84%，盘中最高2522.45点，而当日年线2464.93点，指数回到年线之上。1年之后，在宏观调控政策冲击下，上证综合指数连续暴跌，2010年4月19日收盘2980.30点，下跌4.79%，当日年线3006.89点，指数再次回到年线之下。区间内上证综合指数最高3478.01点，从首次触及年线算起，阶段涨幅最高达38.36%。

　　今昔是何昔？

　　2010年10月14日，上证综合指数高开高走，盘中创出近半年来的新高，达到2919.41点，半年来首次触及年线2887.79点。尽管指数最终收盘回落至2879.64点，不过仍是连涨6个交易日。从走势来看，这一轮行情与“五一九”有些相似，而从动力来看，又与2009年的“水涨船高”颇为一致；从经济、政策环境上，又与2003年的小牛市和2005年的大牛市都有一些共同点，如通胀高企，如人民币升值；那么此次指数触及年线后的运行又会遵循何种线路呢？

　　分析人士指出，指数连续放量上涨，短期内强势将持续，预计10月份内指数将有效突破年线；不过鉴于在经济转型背景下，宏观形势仍不明朗，在“中国热、西方冷”的格局下，对政策风险仍需保持警惕。 （周文渊 ）