东吴证券：纺织股借棉价飙升迎景气周期

　　棉价高歌猛进显现“双重属性”：自2008年四季度以来，棉花价格上演“反转”行情，逐步打开上升通道，经过今年年初的阶段性回调，棉花价格自今年8月初犹如火箭发射，经历了史无前例的疯涨阶段，目前已突破22600元/吨的历史高位，区间最高涨幅达120.70%。现货市场上，328级棉现货价格亦从9月初的18000元/吨直线上涨至目前的22250元/吨，创下了自2002年以来的历史新高。棉花作为传统农产品，在当前供需趋紧和投机资金的关注下，逐步被市场赋予了双重属性，即本身具备的商品属性和衍生品的金融属性。前者反映了棉花供求变化对市场价格走势产生的影响；后者则反映了利用金融杠杆进行投机炒作的行为。

　　借棉价的上涨，以涤纶为主的纺织业也水涨船高，迎来超级景气周期。由于受到产量限制，棉花在纺织纤维中的比例逐渐下降，而化纤比重则稳步增加，其中涤纶在化纤中所占比重最大，对棉花的替代效应最为明显。现阶段棉花价格处于历史高位，下游织造企业面临较高的成本压力，不得不寻找价格相对低廉的替代品，导致涤纶需求激增，价格持续看好。因此，可积极关注相关受益的纺织类股票，可重点关注具备竞争优势的新民科技(002127)。 东吴证券