长城基金：大盘股估值合理 显现相对投资价值

　　长城基金发布的投资策略认为，四季度证券市场波动将加大，中小板和创业板股票风险显著，大盘股相对价值则会显现，政策将指明投资的方向。该公司的投资策略是，在市场波动放大之前，不追求仓位的过度偏离，密切关注政策动向，重点优化持仓结构，回避估值已高的中小盘股票，为市场结构的转换做准备，并在市场选择方向之后灵活调整仓位。

　　长城基金对四季度市场的走势表示谨慎乐观。从基本面看，经济增速同比数据依然处于增速回落过程中，然而下降幅度减缓，市场对经济二次探底的担忧减弱。由于新增信贷、贸易顺差、外汇占款等因素，四季度整体市场流动性的供给要略好于三季度。但从需求层面，银行融资、IPO、增发，尤其是中小板、创业板解禁和减持高峰的到来，使得流动性状况承压。综合考虑，四季度市场流动性将大致维持三季度的情形。

　　对于市场较为关注的风格转换问题，长城基金认为，目前中小板、创业板与大盘股的市盈率相比都已创出新高，近期开始回落；从市净率来看，中小板和创业板与大盘股的比值也已从高位回落。未来创业板和中小板估值回归是大概率事件，风格转换必将完成。

　　综合考虑基本面、流动性、政策面等因素，四季度市场波动将加大，结构分化明显，该公司的投资策略是，密切关注CPI、房价、出口数据以及政策动向，重点优化持仓结构，回避估值已高的中小盘股票，战略建仓大盘股。重点看好：人民币升值预期加强和全球流动性再释放预期下的资源板块、经济结构调整下的大消费板块、产业结构调整下的新兴产业和区域经济结构调整下的新疆板块等。长城基金