担保机构门槛大幅降低 保本基金迎来新机会(3)

　　对担保公司，考虑其业务特殊性，为控制其整体风险，担保公司对外提供的担保资产规模不应超过其净资产的25倍。此外，《指导意见》还特别规定，基金公司、证券公司等金融机构可以担任保本基金的担保人。

　　这一规定较之前的担保门槛大大降低。此前，证监会要求担保机构应当符合“实收资本不低于20亿元；净资产不低于50亿元”等六大条件。

　　据记者了解，9月14日征求意见结束后，基金公司10亿元净资产自担保门槛成为业内争论的焦点。部分中型基金公司建议降低基金公司自担保门槛，而一些大基金公司则希望尽快实施这一规则，让新保本基金尽快面世。

　　有基金业内人士认为，基金公司自己为保本基金担保，既可以节省担保费，又能够规避道德风险，是目前保本基金大发展最可行的途径。

　　据了解，国内有保本基金由两类机构提供担保，一类是基金公司大股东关联方，另一类是担保公司，两者都要收取0.2%左右的年担保费，对一年只有1.1%到1.2%管理费的保本基金来说，担保费用接近管理费的20%。

　　以50亿元担保规模、每年0.2%来计算，3年期就要支付3000万元担保费。业内人士分析，扣除新基金设计、审批、发行、尾随佣金、投资管理成本、风险准备金和税费之后，基金公司发行一只50亿元保本基金，3年获得6000万元收益已属不易，如果再支付3000万元担保费，盈利将更少。因此，基金公司希望通过自担保，提升保本基金对基金公司的吸引力。

　　此外，自担保还可以规避道德风险。“其他机构给保本基金做担保，最大的风险在于基金公司投资的道德风险，如果是基金公司自己担保，更能做到该防守的时候，一定保守投资，尽量避免激进投资行为发生。”有基金公司市场负责人表示。

　　然而，如果按照这个自担保标准，在2009年年底达10亿元以上净资产的基金公司约为10家，大批中型基金公司将被排除在基金公司自担保之外。

　　股指期货投资比例放宽

　　《指导意见》出台的第二大亮点，在于对其投资股指期货比例上限的规定。

　　根据《指导意见》，保本基金可以投资于股票、债券、货币市场工具、权证、股指期货及其他金融衍生品。其中，债券、货币市场工具等固定收益类资产占基金净资产的比例不得低于70%。这也意味着保本基金的风险资产投资比例可以达到30%的上限。

　　而根据此前证券投资基金参与股指期货的投资比例限制规定，其投资于股指期货的比例应在其净资产的10%以内。