证监会官员谈定价市盈率偏高等新股发行热点问题

　　中新网北京10月12日电(记者 周锐)新股发行后续改革将于11月启动，证监会相关负责人12日就新股发行第一阶段改革中市场关注的热点问题进行了解读。

　　问题一：定价市盈率偏高

　　据了解，在改革前的2007年和2008年，中小板的平均市盈率是28.2和26.6倍。启动新股发行体制改革以来，中小板的平均市盈率已接近50倍左右。而上海主板新股发行市盈率也达39倍，比改革前两年有一定的升幅。

　　证监会相关负责人称，这一现象监管方在改革之初就已有预料。取消行政指导后，发行定价向二级市场价格靠拢是正常的。对于定价市盈率的高低，不同人有不同考虑。新股发行体制改革最重要的是提供了一套市场机制，让发行各方按照市场意愿定价。

　　问题二：超募问题

　　该负责人称，超募问题可以从积极和审慎两个角度来看待。

　　发行融资规模与公司预期不一致是所有市场都存在的。从积极角度来说，超募部分对上市公司产生积极财务影响，如果应用得当，会使上市公司财务更加坚实。这是买卖双方自由博弈，是市场机制自由调节的结果。

　　从审慎角度来看，证监会考虑的问题是，定价能不能更加合理，如何防范上市公司是否滥用资金，内部控制和外部监管是否有效。目前，证监会在积极推进这些方面的工作。

　　问题三：询价对象报价偏高

　　证监会相关负责人透露，已经发行的中小板公司的确定发行价格所对应的平均申购倍数达到112倍，上海主板对应的申购倍数也达43倍。导致这一现象的部分原因是网下配售比例偏低，单个机构获配数量少，对询价机构约束力度不够。即将启动的第二阶段改革就会对这些方面进行完善。

　　问题四：新股破发

　　新股发行体制改革启动以来，据统计，中小板首日破发15家，上市一个月后破发的有43家；创业板首日破发5家，上市一个月后破发的有21家。

　　该负责人表示，从境外成熟市场来看，新股上市首日破发比例在20%左右。新股不败神话的终结，能增强投资者的风险意识。而且，新股破发的影响必然会传递到之后的新股定价，这将帮助发行人、承销商、投资人树立发行上市的正确理念。

　　该负责人称，新股发行体制改革下一步的核心内容，将是坚持市场方向，促进市场各方各尽其责，强化市场约束机制，提高发行监管效率，提高市场的运行质量和运行效率。