货币战争一旦爆发 A股胜算几成？

　　新闻背景：从“十一”之前美联储对“通胀偏低”的状况发布预警，到10月8日在华盛顿举行的西方七国(G7)财长和央行行长会议落幕，“货币战争”这个词汇突然成为人们关注的焦点。随着日本疯狂打压本国汇率的一系列举措出台，世界各国开始枕戈待旦筹划应对新一轮的汇率大战。

　　《货币战争》这本书几年前曾经风靡一时，虽然并不是被很多人认可，但“货币战争”这个词语却流行了起来。

　　眼下，涉及中国、美国、日本以及欧洲大国之间的一场汇率博弈，让“货币战争”这四个字再次走进了经济界人物的视线。

　　发达经济体的“货币战”

　　新一轮汇率博弈：美元指数从9月10日至今一度下跌7%左右；日本直接入市打压日元，之后又采取降息；欧元区也流露出干预汇率的念头

　　“金融危机美元诡异升值”后的新一轮汇率博弈，其背景仍然是经济强国的实体经济需求。大通证券许鹏介绍，虽然金融危机后，欧、美、日等发达经济体连续出台刺激经济政策，但发达经济体的复苏程度显然难以和新兴经济体相比，而且还存在二次探底风险。

　　美国就业数据的持续疲软，导致实体经济压迫美联储进一步刺激经济，实际上自9月下旬以来，无论美国经济数据和股市好坏，美元都持续走软。美元指数从9月10日至今一度下跌7%左右，这是因为市场已经达成预期，美联储将在11月份召开的议息会上进一步加大国债和其他证券的购买力度，也就是进一步量化宽松向市场注入流动性。

　　美联储的这一做法引发了一个连锁反应。日本挺不住了，由于日元在9月份出现快速升值，严重打击日本出口进而伤及实体经济，日本政府顾不得市场规则，挺身入市打压日元，之后又采取降息，出台5万亿日元刺激经济方案等手段。日本的这一做法给国际市场秩序带来了严重的干扰，投资者自然将目光投向欧元国家，欧元近期节节上扬(一个月内欧元兑美元上涨9%)已经让欧元区几大核心国家焦头烂额，并流露出干预汇率的念头。

　　“汇率博弈”的担忧就此产生，因为美国、欧盟、日本是当今世界发达经济体的代表。如果美国真的做出进一步量化宽松的决定，等于刺激日本做进一步打压本国货币的动作，这又将进一步刺激做出打压欧元的决定，这就可能形成发达经济体之间的“竞争性货币贬值”，大家都要打压本国汇率为本国出口赢得机会。这种汇率博弈一旦展开，很有可能演化成一场货币战争。

　　银河证券分析师佟圣勇认为，由于预期发达经济体将向市场注入更多流动性，国际大宗商品市场已经开始新一轮的上涨。但这种预期最终能否演变成发达经济体之间“竞相贬值本国货币”尚存在不确定性。因为从根本上讲，虽然故意贬值本国货币可以起到保护本国贸易的作用，但如果几大经济体展开贬值竞赛，一起打压汇率，容易出现局面失控的状况，给本就脆弱的全球经济增加新的风险，变得对谁都没有好处。

　　日本先下手为强之后，美国、欧盟目前实际上处在比较尴尬的境地，在处理本国货币的量化宽松问题上会适可而止，以免进一步刺激对方。预计在11月份美联储的议息会上，新一轮的量化宽松方案肯定会有，但应变得较有节制性，避免刺激其他经济体跟风贬值，欧盟所做的反应也应适可而止。最终，形成一个为期几个月的短期汇率博弈，或者说，只会形成一次“货币战役”，而非货币战争。

　　亚洲国家的新难题

　　受迫于西方压力：除了日本之外，亚洲国家和地区货币汇率都在不断地上扬，韩元、泰铢、印尼盾、新加坡元和马来西亚林吉特均在被动走高

　　发达经济体忙着琢磨怎么贬值本国货币，新兴经济体则面临另一种难题。包括中国在内，亚洲除了日本之外的其他国家和地区的货币汇率都在不断地上扬。韩元、泰铢、印度尼西亚盾、新加坡元和马来西亚林吉特均走强。

　　佟圣勇介绍，一方面，欧美日等发达经济体为了振作本国经济，增强出口，不遗余力地压迫新兴市场的货币升值，以达到他们所认为的贸易均衡。另一方面，由于金融危机后新兴经济体恢复较为迅速，经济二次探底的危险系数小于发达经济体，因此新兴经济体如澳大利亚、印度等已经开始升息，这就使得国际市场中的大量流动性冲入这些新兴经济体的市场，使得这些国家或地区的货币面临数量化的升值需求。我国目前同样面临着两方面的压力，人民币兑美元中间价的不断走高就是在这一压迫下的现象。